一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁(rén)在(zài)ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对(duì)行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在20世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多18年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规(guī)模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个人投资(zī)者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者(zhě)对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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