财(cái)联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动向和投资(zī)方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美(měi)的(de)集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶(jīng)吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法晨股份(fèn)、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山(shān)办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模块等子(zi)板块(kuài)带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示着某(mǒu)个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的(de)一(yī)季报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能(néng)源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合(hé)也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会(huì)在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是(shì)基(jī)金(jīn)经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束，个(gè)股上(shàng)是找(zhǎo)机(jī)会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的(de)加速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议(yì)投资者(zhě)优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一(yī)部分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太(tài)多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可(kě)以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩(jì)增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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