随着(zhe)一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗g>

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一(yī)季(jì)的基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包(bāo)括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类(lèi)基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前(qián)行(xíng)业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产和(hé)菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓(cāng)位(wèi)略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时适度(dù)降低(dī)价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等(děng)投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益(yì)部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多(duō)策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全(quán)年(nián)市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年(nián)全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基(jī)金和(hé)股票，以及(jí)与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变(biàn)化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权(quán)益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗权益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的(de)基(jī)金，适(shì)度增加了(le)偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科(kē)技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中提到(dào)了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随(suí)着经济数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行(xíng)供需(xū)格局(jú)和票(piào)价弹(dàn)性带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一(yī)定安全边际(jì)。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策(cè)加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术(shù)对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的(de)诸多(duō)细分(fēn)方向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国(guó)企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能(néng)打开科技(jì)板(bǎn)块(kuài)的(de)成(chéng)长空间(jiān)。