“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传统观察(chá)中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口(kǒu)数据(jù)与实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一(yī)路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国(guó)的(de)进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩(hán)下降了芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗(le)3.8％。芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年(nián)中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美(měi)日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我(wǒ)国(guó)出(chū)口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国(guó)出口(kǒu)的数(shù)据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的(de)测算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确定性(xìng)，可(kě)能在(zài)今年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发达(dá)经济(jì)体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累可(kě)能(néng)没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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