近期“中特估”成(chéng)为A股(gǔ)市场热门话题，外资机(jī)构加强研究。不少国企、央企上市公司已获外资显(xiǎn)著加仓。外资机构认为：国企已(yǐ)成为“市场关注焦点”，中国国企已迎(yíng)来积极信(xìn)号，投资者可(kě)从中挖掘(jué)盈利(lì)能力(lì)持续改善的标的(de)，从(cóng)而(ér)获得长期稳健的(de)投资回报。

　　加仓国企(qǐ)公司(sī)

　　近期国企(qǐ)成(chéng)为(wèi2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月)A股市(shì)场关(guān)注焦点，外资纷纷行动。

　　Wind数据显示，截至2023年5月(yuè)14日，北(běi)向资金(jīn)净买入额最多的10只股票为洛(luò)阳钼业、中国(guó)石化(huà)、建(jiàn)设银行、汇川技(jì)术(shù)、工商银行、晶盛机电、京沪(hù)高铁、拓普集(jí)团、中远海控、五粮液(yè)。不少国企(qǐ)公司股票跻(jī)身其中。期间，吸金前十(shí)大(dà)公(gōng)司分别(bié)吸引10亿到(dào)20亿元人民币不等。

　　近期(qī)北向资金净流入额(é)前十的股票，来源(yuán)：Wind。

　　随着一季度(dù)上市公(gōng)司财报公(gōng)布，不少全球主权(quán)投资(zī)机构跻身国(guó)企(qǐ)的前十大的股东行业(yè)。例如，一季度报(bào)告(gào)显示，阿布达(dá)比投资局、科(kē)威特政府投资局等多家主权财富基金增持多家国企央企A股上(shàng)市(shì)公司股(gǔ)票。例如科威特政府(fǔ)投资局(jú)增持中青旅、中国重汽。阿布达比投资局(jú)一(yī)季度(dù)增持(chí)了浦东金桥。挪(nuó)威(wēi)央行一季度新建仓江(jiāng)苏(sū)金租(zū)。

　　富达中国焦点基金截止4月底的前十大重仓股(gǔ)，来源：晨星(xīng)

　　再如，富达旗舰中国(guó)基(jī)金-中国焦点基金，截至4月底的前十大重仓股包(bāo)括：阿(ā)里巴巴、腾讯控股、工商银行、建(jiàn)设银行、中国(guó)石化(huà)、华润置地、中(zhōng)银航空(kōng)租(zū)赁、中升集团、百度等(děng)，含(hán)不少国(guó)企公司。而(ér)基(jī)金在4月对(duì)这些国企(qǐ)进行了幅度不一的加仓。

　　富达：从“乏人(rén)问津(jīn)”到成(chéng)为(wèi)焦点

　　外资中关(guān)于中国国企公司的讨论热度正在上(shàng)升。

　　富达在最新(xīn)一篇(piān)研究报告中解释(shì)了(le)他(tā)们(men)对于国企改革(gé)的(de)看法。报告认为，在中国国企改(gǎi)革(gé)并非(fēi)新鲜事，但是这一次(cì)国企改革事关(guān)重(zhòng)大。而资本(běn)市场显然已经关(guān)注(zhù)到(dào)了“国企”主题。举例来说，放(fàng)在平常，中(zhōng)国中铁可能(néng)是乏人问津的(de)防御(yù)性(xìng)公司。它虽然(rán)有稳健的基本面，收益预期也(yě)尚可，但是可能不是大家(jiā)热衷(zhōng)追捧的公司。但(dàn)2023年截止5月14日，中国中铁股价已经上升了43.88％。其它的(de)国企(qǐ)股(gǔ)价在2023年(nián)也有(yǒu)不俗表现(xiàn)，包括(kuò)中石化(huà)、中国铝业等。这背后(hòu)的原因可(kě)能包(bāo)括(kuò)：随着高(gāo)层重提“国(guó)企改革(gé)”，投资(zī)者认为相(xiāng)关(guān)方面(miàn)或敦(dūn)促国企改善治理等以增加(jiā)股东回报(bào)。

　　中国中铁股(gǔ)价走势，来(lái)源：Wind。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，一般说来(lái)外资机(jī)构持仓(cāng)中更倾向于(yú)私(sī)营部(bù)门，这(zhè)与他们的选股标准相关。基于公司的股东回报等标准(zhǔn)，不少国企公司在过去(qù)难以进入部分(fēn)外资的选(xuǎn)股(gǔ)池子。例(lì)如从(cóng)每股盈利EPS 来看，Wind数据显(xiǎn)示(shì)，非(fēi)金融类国企公司截(jié)至(zhì)去年(nián)年底的平(píng)均每股盈利(lì)水平仍低于10年前2012年水平。这说明国企公司的资本(běn)效(xiào)率(lǜ)还有(yǒu)很大(dà)的提升空间。

　　不(bù)过，也(yě)有逆向的外资投资者认(rèn)为(wèi)国(guó)企(qǐ)长期的低估值为投(tóu)资者提供(gōng)了厚(hòu)厚的安全垫。部分公司的投资价值被(bèi)低估了。

　　富(fù)达在报(bào)告(gào)中指出，如果国企改革能够取得(dé)成效，投资(zī)者会(huì)重估(gū)国企(qǐ)的投资(zī)者价值。投(tóu)资者对于能(néng)够持续提供良好(hǎo)的(de)股东回报的公司是愿意支(zhī)付溢(yì)价的。例如，贵州茅台过去20年的(de)平(píng)均每年(nián)的净资产(chǎn)回(huí)报率在20％以上。这是为什(shén)么贵州茅(máo)台(tái)可以10倍(bèi)的市净率交易(yì)的(de)重要(yào)原(yuán)因之(zhī)一。除了房地产行业，目(mù)前来看(kàn)大(dà)部分国企的(de)市(shì)净(jìng)率(lǜ)低于(yú)私营企业(yè)。

　　除了股东回报，国企如何与(yǔ)投(tóu)资者互动，增强透明(míng)性是全球(qiú)投资者关注的问题。此外，投(tóu)资者关注(zhù)的其(qí)它问题(tí)还包括：对于国企来说，如何在服务国家战略的同(tóng)时增强它的商业效(xiào)率，如(rú)何改(gǎi)善激励措施等。尽管(guǎn)这次改(gǎi)革的成效仍待时间检验，但是“注重股东回报”是被资(zī)本(běn)市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的路线。

　　高盛：国(guó)企(qǐ)主题具可持续性

　　高盛亚太首席股票(piào)策略师慕天辉(huī)（Timothy Moe）此前对中国(guó)基金报记者表示，目前2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月国(guó)企主题受(shòu)到关注，可能个(gè)别(bié)股(gǔ)票(piào)有(yǒu)一定量的(de)“炒作”资金参(cān)与(yǔ)，但(dàn)是有充分的理由认(rèn)为国(guó)企主题是可持续(xù)的。

　　首先，相当一部分公(gōng)司估值(zhí)仍(réng)然很(hěn)低。虽然它已经从极低的水(shuǐ)平上(shàng)升，但总体(tǐ)来说，国有(yǒu)企(qǐ)业的(de)市盈率仍然(rán)在10倍(bèi)左右，这不是一个高的数(shù)字。

　　其次，如果公(gōng)司能够继续改善他们的财务(wù)表现，提(tí)高每股盈(yíng)利水(shuǐ)平和(hé)利润增长，并通过股(gǔ)息(xī)或股票回购，将(jiāng)利润分(fēn)配(pèi)给股东(dōng)。这些都将成为(wèi)股票价格的驱动因素。

　　第三，从全球投资者的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，他(tā)们对国企的持有或配置(zhì)仍然相当(dāng)保守。因为如果(guǒ)回顾过去(qù)的5到10年(nián)，大多数境外的观点是看好(hǎo)上(shàng)市(shì)民营企(qǐ)业(yè)（POEs）。目前，许多外资投资(zī)组合经理只关注经济的私营(yíng)部分。随着(zhe)事态改变，他们有(yǒu)提升(shēng)配置的空间。

　　具体来看，例如部分能源公司(sī)估值(zhí)远远低于全球同行。不排除有些公(gōng)司会受到地缘政治因素(sù)，但全球仍(réng)有资金（例如(rú)中(zhōng)东地区的资金）受(shòu)地(dì)缘政治(zhì)影响较小。

　　此外(wài)，一些过(guò)往(wǎng)被认为乏味无趣的(de)行业部(bù)分公司(sī)的股价有了非常显(xiǎn)著的回升，还有(yǒu)类似的机会可以挖(wā)掘。

　　慕天辉进一步指出：在(zài)任何市场，投资都必须持有前瞻性的观点(diǎn)。如果等到所有的证据都摆在面前，那(nà)么(me)他们已(yǐ)经被市(shì)场价(jià)格反映出(chū)来，因为市场总(zǒng)是预先(xiān)反应。所(suǒ)以我(wǒ)们永远不会有百分(fēn)百的确定性或(huò)信心。一些积极的变化正在发生。“如果问过去多年(nián)，通过观察中国(guó)市场我们学到(dào)了什么(me)？我们学(xué)到的重要(yào)一课(kè)就是：跟(gēn)随政府(fǔ)的政策投资(zī)。中(zhōng)国的国企已经迎来了积(jī)极的信号”。投(tóu)资者需要一些机制(zhì)来从(cóng)大量(liàng)的国(guó)有企业(yè)中(zhōng)筛选出(chū)有更高(gāo)成功机(jī)会的企(qǐ)业。

　　高(gāo)盛试图找到(dào)符合(hé)政府政策导向、管理层有改(gǎi)进动(dòng)力(lì)、有客(kè)观(guān)证据显示其(qí)盈利能力(lì)已经改善的企(qǐ)业。同时(shí)，这些企业所处的行业整体收益增长、有(yǒu)良(liáng)好的资产(chǎn)负债表(biǎo)和低债(zhài)务水平等经(jīng)济运(yùn)行(xíng)。

　　慕天辉补充(chōng)说明道，即(jí)使(shǐ)外国投资者很重要，真正(zhèng)决定价格(gé)的还是国内投(tóu)资者。如果外国投资者对国有企业(yè)的兴趣增加(jiā)，那将是对国有企业股价的(de)额外推动(dòng)力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月