金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民(mín)币减(jiǎn)少319亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为一季度(dù)透(tòu)支了部(bù)分银(yín)行信(xìn)贷额度(dù)和(hé)企(qǐ)业(yè)信贷(dài)需(xū)求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速(sù)与上月(yuè)持平，非标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少四月的小说集，四月的小说好看吗1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的(d四月的小说集，四月的小说好看吗e)流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大(dà)幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在(zài)下季初发行新的(de)理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)提高(gāo)0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示(shì)居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了(le)新增信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心(xīn)仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在(zài)低位。

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