5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一(yī)，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的(de)股(gǔ)票。其(qí)中，前十(shí)大持仓(cāng)标(biāo)的在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季(jì)度(dù)对(duì)比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季度末，景林资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持(chí)股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势(shì)，并佛系心态是什么意思无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全(quán)行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)佛系心态是什么意思推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很(hěn)多(duō)公司(sī)退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和(hé)公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然(rán)很深。个别头部企业(yè)在K9学(xué)科之(zhī)外的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长(zhǎng)，同时(shí)素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业(yè)务(wù)等新(xīn)业(yè)务(wù)成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估值下有足(zú)够的(de)安全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天(tiān)，随(suí)后便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资(zī)建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧(jù)降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的(de)金(jīn)融数据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑到去年(nián)4月基(jī)数的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已(yǐ)经收了(le)很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷再(zài)度出(chū)现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大(dà)家看(kàn)到宽信用的(de)信(xìn)号(hào)出现，而这可能(néng)还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基金经理的(de)难(nán)处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场交易(yì)机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符(fú)合他们的(de)机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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