财(cái)联社5月8日讯（记者 闫(yán)军(jūn)）铁(tiě)树开花了(le)！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎(yíng)来涨停，而上一次涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场观(guān)点将大(dà)涨(zhǎng)归因为两份会议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发(fā)现央(yāng)企投资价值促(cù)进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外一份则是沪市金融业主题座(zuò)谈会，其中“在服务(wù)中(zhōng)国式现代化(huà)中促进金(jīn)融业估(gū)值提升和高(gāo)质量发展”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了市(shì)场较(jiào)长一段时期(qī)的热门(mén)词，尽管披(pī)上(shàng)了主题、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国央企的严(yán)重低(dī)配和低(dī)估(gū)。说(shuō)到(dào)A股的低(dī)估值、高分红，银行为首的大(dà)金融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议(yì)是为此前获批的(de)央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)预(yù)热(rè)，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则无头无尾的所谓指导(dǎo)意见，要(yào)求(qiú)“国(guó)企要做到(dào)1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却获得极大的传播(bō)。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温(wēn)和复(fù)苏预期(qī)之下，中特估银行(xíng)概念获得(dé)资金(jīn)的(de)青睐。有了(le)多(duō)重消息的(de)加持(chí)，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板块(kuài)走(zǒu)强往往预(yù)示着行情的结(jié)束，这一次(cì)历(lì)史(shǐ)是否会(huì)重演呢？多位受访人(rén)士指出，这种单(dān)一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)，银行(xíng)板块是作为“国资含量”比较高的板块行进，从(cóng)去(qù)年底开始监管(guǎn)开始提出(chū)中特估(gū)后(hòu)有比较不错的(de)表(biǎo)现，中特(tè)估有望持续为投资者(zhě)带来除稳(wěn)定股息收益外的(de)收益。

　　银行为(wèi)首的(de)大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满(mǎn)屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西安(ān)银(yín)行涨停，农(nóng)业银行、民(mín)生银行、工(gōng)商银行、浙商银行(xíng)大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅(fú)超过2％。有网(wǎng)友(yǒu)感慨：“你以为的(de)大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来(lái)看(kàn)，银行板块大涨(zhǎng)早(zǎo)已启动，银行指数（中信(xìn)）近(jìn)5个(gè)交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银(yín)行板块，券(quàn)商股也持续爆发，券商指数(shù)收盘涨幅超(chāo)过2％。其(qí)中，中国银河(hé)领(lǐng)涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工(gōng)作日涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板(bǎn)块(kuài)ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只(zhǐ)中证银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如(rú)，天弘中证(zhèng)银(yín)行(xíng)ETF、富(fù)国(guó)中证800银行(xíng)ETF、南(nán)方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从(cóng)资金(jīn)流动来看，以规(guī)模最(zuì)大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近(jìn)两年来的最高(gāo)。

　　对于银(yín)行(xíng)股的大涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产合伙(huǒ)人(rén)董承非在(zài)5月7日(rì)表示，在经济复苏不强(qiáng)劲情(qíng)况下，原来看(kàn)不起的(de)那些低(dī)增速的企(qǐ)业，现在反而显得难能可贵，因(yīn)此(cǐ)被忽略高(gāo)分红、深度价值(zhí)的(de)企业(yè)反而受到(dào)追捧(pěng)。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也表示，银行股(gǔ)这(zhè)波快速上(shàng)涨，是(shì)其在估值极度(dù)低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面预期(qī)极度悲观等背(bèi)景下，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中特估政策背(bèi)景下(xià)的估(gū)值修(xiū)复。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐(qí)升，背后仍是中特(tè)估(gū)逻辑(jí)

　　经(jīng)过漫(màn)长的(de)季节，银行股等来了久违的上涨，24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电截至5月8日，自(zì)今年(nián)4月以(yǐ)来全市场42家上市银(yín)行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信(xìn)银行涨幅近40％，中(zhōng)国银(yín)行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资(zī)金的(de)流入量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，也刷新近两年来的最高。中国银行(xíng)龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极(jí)度低(dī)水平、股息(xī)率具备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极度(dù)低配、基本面预(yù)期极(jí)度悲(bēi)观都是银(yín)行股上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体而言(yán)，在(zài)估值上，截至目前(qián)，42家A股(gǔ)银(yín)行的(de)平均(jūn)市净(jìng)率为0.6倍(bèi)左右。除(chú)了宁波银行和招商(shāng)银行(xíng)，其余银行(xíng)均处(chù)于“破净”状态(tài)。在这一轮估值(zhí)修复中(zhōng)，有市场人(rén)士指(zhǐ)出，中字头银行目标(biāo)价估值最(zuì)保守看(kàn)到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情(qíng)前的估值(zhí)位置(zhì)，当前板块(kuài)交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产(chǎn)质量、让利(lì)实体经济(jì)容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高(gāo)股(gǔ)息是银(yín)行股相对于(yú)其他主题板块更强的优(yōu)势(shì)，据财通证(zhèng)券研报，国有大行近(jìn)五(wǔ)年分(fēn)红率基本稳(wěn)定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符(fú)合价值投资和长期投资(zī)需要。近年来(lái)国(guó)有大行(xíng)股息(xī)率也呈逐年提升趋势平均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升至20224V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电2年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年(nián)一季度银行股占偏(piān)股型基金(jīn)仓(cāng)位为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显著低(dī)于2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金经理胡洁就向财(cái)联社表示，高股息策(cè)略以其确定的股息收(shōu)入(rù)和(hé)较(jiào)高的安全边际可以为(wèi)投资(zī)者提供不(bù)错(cuò)的收(shōu)益。而(ér)基(jī)本(běn)面稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银行(xíng)板(bǎn)块是高(gāo)股息策(cè)略的理想增配(pèi)板块。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，银行板块在一季度是(shì)业绩低点。随着(zhe)大(dà)行(xíng)重定价的(de)压力过去以及(jí)二三季(jì)度农(nóng)商行小微投放旺季的到来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基(jī)金(jīn)量化及(jí)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)投资部基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中特估(gū)背(bèi)景下(xià)的国内银行(xíng)仍然具有较好的(de)投资机会。以国有大行(xíng)为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮(yóu)储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大(dà)部分的(de)银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还(hái)有大量的商誉，国内(nèi)银行(xíng)的估值水(shuǐ)平是偏(piān)低的(de)，本身(shēn)就有比较(jiào)大的(de)修复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改革有望使得这些问题得到改善，从而(ér)提高银行的利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行是否意(yì)味着行情(qíng)的(de)结束？

　　随着证(zhèng)券(quàn)、银行(xíng)等大(dà)金融(róng)板块的走强，有市场观(guān)点(diǎn)开始担忧市场(chǎng)行情告一(yī)段落。对此，市(shì)场人士认为，站在中特估背景下去看金(jīn)融股的爆发，并不(bù)能简单做出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去被当成行情(qíng)结束的指标，其背后(hòu)通常(cháng)潜意(yì)识(shí)映射包括不限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场(chǎng)没有别的方向(xiàng)、市场进入避险状态、大金融“吸(xī)血”严(yán)重等。但从当前(qián)的金(jīn)融股走(zǒu)强来看，市场(chǎng)表现并不存(cún)在上(shàng)述问题。

　　首先，当(dāng)前(qián)大金融(róng)“吸血”效应并不(bù)强，比(bǐ)如银(yín)行板块(kuài)近期大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作(zuò)为(wèi)大市值的板块，这一成交量(liàng)与甚至部分(fēn)中小市值板(bǎn)块成交量相差甚(shèn)远。<24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电/p>

　　其次，大金融(róng)板块(kuài)本次表现也不是(shì)单一(yī)的(de)，放(fàng)眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板块(kuài)也表现较好(hǎo)，因此不能单(dān)一(yī)地以过去大金融上涨(zhǎng)作为单一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为极端的交易结(jié)构容(róng)易被表征为(wèi)市场波动(dòng)的前奏，但市场(chǎng)变量影响较多、今年行情(qíng)结构差异(yì)巨大，建议不要(yào)单一映射(shè)分析。

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