4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新疆顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解天气不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利(lì)影响，再度引发了(le)市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解率(lǜ)会在(zài)今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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