一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教竹荪煮多久(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分(fēn)由股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人竹荪煮多久(rén)在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配(pèi)置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的(de)投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大(dà)量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，个人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带(dài)来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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