AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度(dù)报中，无(wú)论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基(jī)金经(jīng)理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其中长期(qī)投资价值，但是(shì)对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季报(bào)，引人关(guān)注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内(nèi)容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护和可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域的(de)快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和(hé)社(shè)会发展，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在(zài)应对(duì)挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个长期向上(shàng)的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一(yī)个和互(hù)联(lián)网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们(men)可以看到疫(yì)情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意(yì)识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整个板块的(de)估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用(yòng)人工(gōng)智能(néng)完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实开始方方面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基(jī)地也将通过(guò)百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理新(xīn)模(mó)式，提(tí)升客(kè)户投资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一季(jì)度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极(jí)参与布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成长派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投(tóu)资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季(jì)度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句要是受益于人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们(men)认为，各个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力(lì)会重新成为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别(bié)是(shì)软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期(qī)需(xū)求刺激(jī)下将(jiāng)迎过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句来3年以(yǐ)上的(de)景气周期，也(yě)是为数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来(lái)以十(shí)年为(wèi)维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为(wèi)代表的科技(jì)板块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源(yuán)新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫(háo)无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可(kě)再(zài)生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派(pài)。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对(duì)有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司进行(xíng)精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全合润前(qián)十(shí)大重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了(le)十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人工智能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在一季度(dù)也进(jìn)行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全(quán)要(yào)素生产率的提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产和服务端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时间(jiān)较(jiào)长，是(shì)未来具(j过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句ù)有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的(de)基(jī)金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一(yī)季度继(jì)续调整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地(dì)产(chǎn)行业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来的相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季(jì)报中表达(dá)了(le)对(duì)人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季度中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次(cì)的人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未来我们(men)应该更加重视这(zhè)一(yī)领域的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一(yī)季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的(de)布局(jú)。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意(yì)到市场在(zài)追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度(dù)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加(jiā)大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在(zài)新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会(huì)积极(jí)学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情(qíng)面(miàn)前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期(qī)业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局(jú)了(le)不少(shǎo)人(rén)工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不到的(de)。就(jiù)好比去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后(hòu)来的(de)疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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