A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价周(zhōu)中创历史(shǐ)新(xīn)高，一(yī)度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之王”的(de)光环，引发市(shì)场(chǎng)热(rè)议。截(jié)至周五收(shōu)盘(pán)，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱优势(shì)反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按(àn)其(qí)A股(gǔ)股本计(jì)算(suàn)则不过是(shì)一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动今(jīn)年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未(wèi)来的(de)发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示录：消费回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时(shí)代(dài)带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之争，向来黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十(shí)多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)时，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时(shí)基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在(zài)股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当年互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到(dào)预(yù)期，整个(gè)白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动的突然崛(jué)起更是(shì)开(kāi)始对其王(wáng)位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能(néng)两(liǎng)大概念加持(chí)，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显示(shì)，当(dāng)前美股市(shì)值前十(shí)的上市公(gōng)司中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升生产力(lì)的重要因素，二级市场(chǎng)对科技(jì)企业的(de)态度能一定程度(dù)显示出科(kē)技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的消费股(gǔ)似(shì)乎也预(yù)示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的(de)背景下(xià)，实(shí)力强劲并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力(lì)军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积(jī)极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计算业(yè)务的(de)需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统管道运营商向数(shù)字科技领军(jūn)企(qǐ)业(yè)加快跃(yuè)迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日(rì)研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估(gū)值+数字经济”成为率(lǜ)先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新(xīn)魔法能否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有另(lìng)一个(gè)故事引发(fā)市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一(yī)直流(liú)传着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多(duō)股价超过茅(máo)台的上市公司，在(zài)风光散尽之(zhī)后往往下场(chǎng)都不太(tài)好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接(jiē)在(zài)市(shì)值(zhí)上超越茅台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气(qì)度提升，股价超(chāo)越茅(máo)台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆008年金融(róng)危(wēi)机(jī)爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部(bù)分主要是由(yóu)于行(xíng)业景气度变(biàn)化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一(yī)次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾(céng)经(jīng)短暂领先者。对(duì)于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)观(guān)点还是认为，实际需要看公(gōng)司的(de)基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个(gè)重要原因(yīn)。一(yī)方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的(de)责任，也(yě)就不能无拘束(shù)地涨价(jià)。另一方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信基础设(shè)施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基(jī)本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的资本(běn)开(kāi)支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆ng>。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差(chà)别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列(liè)信号表(biǎo)明中国移(yí)动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的(de)结束(shù)，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资(zī)高(gāo)峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士(shì)测算，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业(yè)重(zhòng)心已转向产(chǎn)业互(hù)联网和智能化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券研报表示，中国移(yí)动(dòng)数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公(gōng)司(sī)数字化(huà)转型收(shōu)入(rù)对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比(bǐ)提(tí)升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移(yí)动云(yún)收入规模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈(mài)入国内业界第一阵(zhèn)营(yíng)。