昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预(yù)计美联(lián)储下月将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.8清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢9％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策立场现(xiàn)在(zài)是对(duì)经济(jì)增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的(de)效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能实现的(de)程(chéng)度也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预(yù)期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远兴能(néng)源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地(dì)，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回(huí)归(guī)的(de)方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库(kù)存(cún)天(tiān)数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需求存在缺(quē)口的(de)情形(xín清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢g)下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本(běn)，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端(duān)情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数(shù)量也(yě)将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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