如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中(zhōng)最为(wèi)靓(jìng)丽(lì)的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进(jìn)一步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数(shù)已经率先创下了(le)1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出(chū)日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内(nèi)已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到(dào)二季度迄今的短短一(yī)个(gè)半(bàn)月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要(yào)股(gǔ)指中几无敌手(shǒu)……

锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻g src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/8b369cf2227ac9b6ea05d604ddb542c2.png" alt="连创33年高位(wèi)！除了(le)股神青(qīng)睐 日(rì)股爆(bào)发背后还有哪些“秘诀(jué)”？">

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多(duō)国际市场的投资者而言，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海中(zhōng)第(dì)一(yī)时(shí)间浮现出(chū)的，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日本市场表现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进一步(bù)增持(chí)了日(rì)本五大商社仓位，令(lìng)越来(lái)越多的(de)业(yè)内人士开始注(zhù)意(yì)到这一全(quán)球第三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是(shì)获得了“股神(shén)”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让(ràng)日股变(biàn)得吸引人(rén)。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在看(kàn)到的，人们对日股的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些(xiē)因(yīn)素(sù)在推动着日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京(jīng)证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第(dì)六(liù)周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入(rù)了(le)日股股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截(jié)至5月12日的(de)最近(jìn)一周内，海外交易者(zhě)又净买(mǎi)入(rù)了价(jià)值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的海外(wài)投资者似乎看到了(le)日本(běn)股市作为避险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日(rì)本股(gǔ)票给人的长期(qī)低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日(rì)本五大(dà)商社(shè)的增(zēng)持，也令不少海外投资者(zhě)对投资日本产生(shēng)了更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公(gōng)司就表示，近来(lái)已(yǐ)受到(dào)了(le)越(yuè)来越多(duō)平时不(bù)太关注日本市场(chǎng)的海外投资(zī)者的咨询(xún)。不少海外投资者(zhě)在看到日本股市(shì)的涨幅超过美(měi)股后，开(kāi)始调查其中(zhōng)的原因，他(tā)们的建仓买入又进一(yī)步促使(shǐ)股市上涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一(yī)个(gè)值得(dé)留(liú)意的(de)现象是，在巴(bā)菲特上月(yuè)公开表态(tài)力挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也(yě)已相继造访(fǎng)日(rì)本(běn)。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低(dī)成本日元融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上(shàng)的(de)加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股(gǔ)市的回报(bào)率是在波动性远低(dī)于(yú)美国科技股的情况(kuàng)下实现的(de)。这(zhè)意味着日本股市对(duì)美国投资者来(lái)说应该颇有吸引力(lì)。对美国债务上限的担(dān)忧(yōu)可能(néng)也刺激了一些“末(mò)日准(zhǔn)备(bèi)者(zhě)”涌入日本(běn)股市(shì)，以此(cǐ)作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的(de)一份报告中也表(biǎo)示，“外(wài)资的(de)回归是日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配(pèi)，并偏向银行(xíng)、金(jīn)融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资者(zhě)今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光(guāng)和令人失望的低(dī)回报。那么这(zhè)一(yī)次(cì)，即便(biàn)有(yǒu)着避(bì)险和(hé)多元化(huà)分散投(tóu)资的需求，他(tā)们(men)又(yòu)为何铁了心一(yī)定要来日(rì)本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日(rì)本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原因还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东返还(hái)现金。日本多年的(de)公司(sī)治理改革已(yǐ)开始见(jiàn)效(xiào)，这项(xiàng)改革最初(chū)由(yóu)已故(gù)前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年3月的(de)财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指数(shù)成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每(měi)股账(zhàng)面(miàn)价值，而(ér)标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净率等估值指标来看，这就为日本(běn)股市提供了更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证券交易所为了(le)改变股价跌破每(měi)股净资(zī)产——市净(jìng)率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意识到资本成本的(de)前提下(xià)推进经营并公布改(gǎi)善(shàn)方(fāng)案等。

　锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻　与此相呼(hū)应(yīng锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻)的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿日(rì)元的(de)股票回(huí)购(gòu)和(hé)积极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该公司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商(shāng)事在内的(de)日本龙头企业在近期公布财报时(shí)，也均宣布了新的股票(piào)回购计(jì)划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今年5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模(mó)将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所(suǒ)）主题正(zhèng)引起许多(duō)海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交(jiāo)易(yì)所(suǒ)这些(xiē)变化(huà)的推动下，许多公司正(zhèng)在(zài)回购(gòu)股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持股，并在定(dìng)期公开会(huì)议(yì)之前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对(duì)冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意(yì)味着“过去两年在这方(fāng)面(miàn)发(fā)生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活(huó)力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对(duì)提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚(jiān)定的(de)态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本(běn)央行目前依(yī)然宽松的(de)货币政策和日本相(xiāng)对稳健的(de)经济基本面，显然也(yě)对日(rì)股(gǔ)的表(biǎo)现构成了(le)提振。

　　尽管新行(xíng)长植田(tián)和男上月已走马上任，但日本(běn)央行(xíng)暂时(shí)仍(réng)未改变其大规模(mó)的(de)货(huò)币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还(hái)不(bù)能放心地说通(tōng)胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年(nián)上半年还(hái)在持续(xù)加(jiā)息(xī)，并(bìng)已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于能(néng)让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经(jīng)济的(de)表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前三个月日(rì)本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到(dào)入(rù)境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日(rì)本(běn)央行持续宽松等积极因素(sù)，日本这个世(shì)界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从(cóng)经济(jì)合(hé)作与发展组织的经(jīng)济(jì)前景指数来(lái)看(kàn)，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一个(gè)超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似(shì)乎相当不错(cuò)，重要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需(xū)为导向的企业正受益于入(rù)境游增长(zhǎng)的前景(jǐng)，而(ér)大型(xíng)银行也获得(dé)了丰厚的收益。预(yù)计日本股市(shì)到今(jīn)年年底将进(jìn)一步(bù)上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延(yán)续下去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回购和估值仍(réng)处于低位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公(gōng)司(sī)治理的改善均提振了(le)市(shì)场，而企业财报的(de)不(bù)俗表(biǎo)现或有望成为最新(xīn)的上行(xíng)催(cuī)化剂。

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