财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长期成长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季(jì)度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰(lán)的(de)人(rén)工智能(néng)投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人工(gōng)智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，此(cǐ)前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从(cón将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物g)历(lì)史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很(hěn)重要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头(tóu)通(tōng)威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力(lì)。在一(yī)季度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒(héng)在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人(rén)还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一(yī)个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还(hái)在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确(què)认，中(zhōng)微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的(de)研发(fā)和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年(nián)半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太适合大多(duō)数(shù)的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的(de)环(huán)节，即满足(zú)“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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