5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日(rì)即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济(jì)领域上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们(men)预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调(di53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌ào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的(de)低(dī)估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或(huò)利(lì)好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续(xù)承(chéng)压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个(gè)股的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着(zhe)经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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