随(suí)着一季(jì)报(bào)披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债(z台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗hài)利率定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募(mù)基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动(dòng)连续(xù)第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行(xíng)业(yè)内把握(wò)投资机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策(cè)的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成(chéng)长型(xíng)基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相(xiāng)对收益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了(le)较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和(hé)股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继(jì)续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化(huà)巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的(de)判(pàn)断，对行(xíng)业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不(bù)同板块(kuài)的(de)基本面(miàn)和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期拿(ná)得住(zhù)的(de)基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的(de)投资(zī)方(fāng)面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权(quán)益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持(chí)有一(yī)季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持(chí)方向(xiàng)作(zuò)为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注(zhù)航空(kōng)出行(xíng)供需格局和(hé)票(piào)价(jià)弹性带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术(shù)对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围(wéi)绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注以下三(sān)个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改(gǎi)革能(néng)否带(dài)来相关(guān)行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计(jì)算机(jī)行业(yè)的景气度(dù)相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技(jì)板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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