财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易日后价格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)和(hé)永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是(shì)上海车展有望带动购车需求预(yù)期的提(tí)振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企(qǐ)大(dà)幅降(jiàng)价导致消费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月(yuè)需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价策(cè)略(lüè)上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作(zuò)或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看(kàn)，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比一季(jì)度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场(chǎng)需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方面需(xū)要观(guān)察下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士此前对(duì)财联社记者表示(shì)。该(gāi)人(rén)士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启动大(dà)规模(mó)去库(kù)存举(jǔ)措，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目前库存已恢复(fù)至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言(yán)，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进(jìn)行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金(jīn)额(é)已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看(kàn)，宁(níng)德(dé)时(shí)代的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平(píng)，两(liǎng)项关键(jiàn)的(de)指标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌(diē)至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车(chē)动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分(fēn)工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是(shì)离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性正常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避(bì)免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人士和(hé)分析师(shī)近(jìn)期(qī)对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提(tí)前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等(děng)系列材料价(jià)格(gé)也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步(bù)恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前(qián)中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆(lù)续重启订单，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自车市的(de)需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车(chē)销量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年(nián)。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业(yè)重新(xīn)开(kāi)启月(yuè)度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来需(xū)求订单(dān)的(de)集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨的(de)空间，但幅度不(bù)可(kě)能(néng)太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预(yù)期(qī)回调(diào)下，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局(jú)，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺利，将进一步(bù)释(shì)放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂的(de)产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电(diàn)产(chǎn)业的(de)运(yùn)作模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪式(shì)变得更为平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池(chí)，再(zài)到下(xià)游车企，产业链各个(gè)环节的价格以及供需变(biàn)化(huà)也将变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当(dāng)前上游库存(cún)水平依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并(bìng)不是一(yī)个下游(yóu)获利(lì)、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格(gé)跌(diē)去近(jìn)7成(chéng)，最(zuì)直接受到(dào)冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格(gé)矿(kuàng)业(yè)一季(jì)度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季(jì)度营业(yè)收(shōu)入(rù)7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有机会(huì)在价格(gé)下降周期中获得更多市场(chǎng)份额(é)，行业将变得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过(guò)的(de)事。而同(tóng)环节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新(xīn)公司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在(zài)去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它(tā)们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受(shòu)价(jià)格下(xià)跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资(zī)源(yuán)开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的(de)价(jià)格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际(jì)交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易(yì)价(jià)格也需要通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更(gèng)低(dī)成(chéng)本的资(zī)源(yuán)，让这两家大企业更能(néng)容(róng)忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下(xià)游获利，上游(yóu)承压的简单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受(shòu)益(yì)，但锂价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一(yī)些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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