AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上(shàng)市公(gōng)司宣(xuān)布(bù)试水人工智能、基(jī)金反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数(jīn)经理(lǐ)开始布(bù)局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派(pài)，众多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对(duì)AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别(bié)基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述了(le)人(rén)工(gōng)智能对各个行业的(de)改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影响(xiǎng)我们的(de)生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在(zài)应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能(néng)带来的(de)机(jī)遇，共同推动(dòng)这(zhè)一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字(zì)化的核(hé)心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提(tí)出(chū)自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播(bō)的效(xiào)率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上(shàng)的类消(xiāo)费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前(qián)整个板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理首次(cì)利用(yòng)人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云(yún)接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能(néng)成为一(yī)季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分(fēn)行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为(wèi)最(zuì)重(zhòng)要的增长要素。另(lìng)外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网领域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看好人工智能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年(nián)以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处(chù)于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度(dù)的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳和(hé)新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积(jī)极(jí)的一派。他(tā)在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理(lǐ)的(de)基金维持(chí)了较(jiào)高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精(jīng)选(xuǎn)和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)新(xīn)入兴(xīng)全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了(le)对人(rén)工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三(sān)六(liù)零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对(duì)未来2年(nián)数(shù)字经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模式转变(biàn)，数据成为新的生(shēng)产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于全要(yào)素生产率(lǜ)的(de)提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据(jù)、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较(jiào)好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息(xī)技(jì)术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵(hán)盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行(xíng)业应用等，这是(shì)一个系(xì)统性(xìng)工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持(chí)续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长(zhǎng)性的(de)行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低(dī)了制造(zào)业(yè)、大金融地(dì)产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带来的(de)相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表达(dá)了对(duì)人工智能的(de)重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的人工智能的(de)应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们(men)应该更加(jiā)重视这一领域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相关(guān)板块的布局(jú)。他表示(shì)，除复(fù)合(hé)国家安全自(zì)主可(kě)控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市(shì)场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需(xū)求(qiú)拉动(dòng)，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等(děng)偏成(chéng)长(zhǎng)行业的(de)部(bù)分成(chéng)长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意(yì)到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的非(fēi)理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度半导体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求(qiú反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数)证，仔细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在(zài)去(qù)年(nián)三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次不一(yī)样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情(qíng)的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也(yě)在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。

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