随着一(yī)季(jì)报披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三只基(jī)金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金(jīn)配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子)金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益(yì)308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环(huán)现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投(tóu)资(zī)机会，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴(xīng)成长位列(liè)增(zēng)持份额(é)前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被(bèi)易方达信息(xī)产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资(zī)机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚(hòu)组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上(shàng)除(chú)了向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今(jīn)年(nián)全(quán)年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较明确的(de)判断，在(zài)操(cāo)作上，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关(guān)板块的(de)估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部(bù)分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附(fù)近的(de)权益(yì)仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策(cè)略的(de)基(jī)金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几(jǐ)年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对(duì)年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷和消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济(jì)数(shù)据(jù)真空期的度(dù)过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下的(de)部分(fēn)细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修(xiū)复是确(què)定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下(xià)跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益(yì)方(fāng)面均能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构方(fāng)面，市(shì)场一(yī)季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘(jué)一季(jì)报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高(gāo)。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键(jiàn)环节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成(chéng)长空间(jiān)。

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