来源：海通宏观(guān)

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。今(jīn)年(nián)以来，经济增长好于预期。不过当前(qián)经济恢复性好转，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足。所以，稳增长(zhǎng)基调延续，短期政策不太可能转向收紧，但是面对高质(zhì)量发展要(yào)求，也没(méi)增量(liàng)刺激(jī)政(zhèng)策。未(wèi)来扩大需求主要依靠(kào)自发修复消(xiāo)费，主动稳定投资。此外，产业政策(cè)方面强调“实体经济”支撑，防风险仍然是重点任务。整体看(kàn)，二季度(dù)经济修复速(sù)度或将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策(cè)不转向

　　本次会议首先强调(diào)了(le)今年的成绩，即“经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预期”，“市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势”。从一(yī)季(jì)度公布的数据(jù)看(kàn)，确实(shí)好于去(qù)年四季度时的预期。但(dàn)随(suí)后会议也(yě)提到“经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”。这也使得(dé)经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　我们(men)的(de)理(lǐ)解是，一季度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比(bǐ)去(qù)年四季度有(yǒu)明显改善，但距离疫情之前(qián)2019年(nián)的6％附近(jìn)的增速，还有(yǒu)较大(dà)的差距。所以，经济仍需(xū)政策呵护。尤(yóu)其是一季度降准后，就业(yè)压力(lì)仍然存在，我(wǒ)们(men)认为政策短期不会转(zhuǎn)向收紧(jǐn)。“恢复(fù)和扩大需求”是当前经济持(chí)续回升向(xiàng)好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺(cì)激

　　面对高质量的发展要(yào)求，会(huì)议强调(diào)经济要实现(xiàn)“质的有效提升”和“量的合理增长”。这一点和去年经济工作(zuò)会议精神一致。这(zhè)也(yě)意(yì)味着稳增长(zhǎng)不会通过强刺激的方(fāng)式，而是统筹(chóu)推动“经(jīng)济(jì)运行(xíng)持续好转”、“内生动力持续增强”、“社会(huì)预期持(chí)续改善”、“风险隐患持(chí)续化解(jiě)”。

　　对于(yú)稳增长的方式，会(huì)议要求“把发挥政策效力和激发经营主(zhǔ)体活力结(jié)合起来”。我们的理解是，下一阶段(duàn)更(gèng)多通过(guò)激发市场化的(de)力量去推(tuī)动(dòng)经济修复，通过(guò)改(gǎi)革(gé)开(kāi)放的方式激(jī)发高质量的(de)增长。所(suǒ)以会(huì)议指(zhǐ)出，要(yào)坚持“两个(gè)毫不动摇”，破(pò)除影响各类所(suǒ)有制企业公平竞争、共(gòng)同发展的法律法(fǎ)规障碍和隐性壁垒。各类(lèi)企业都要(yào)依法合规经(jīng)营。要(yào)下(xià)决心从根本上解(jiě)决企业(yè)账款拖欠问题。总体而言，政策刺激空间有限，主(zhǔ)要还(hái)是以提(tí)振信(xìn)心和预期、激(jī)发(fā)活(huó)力为(wèi)主(zhǔ)要(yào)手段，让经济自(zì)发的(de)内生(shēng)修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消费，主动稳定投资

　　会议提出，积(jī)极的财政(zhèng)政策要“加力提效”，稳(wěn)健的货币政(zhèng)策要“精准有力”，延续(xù)了去(qù)年12月会议的表(biǎo)述。对于政策的要求，本(běn)次会(huì)议强调“形(xíng)成扩大需求的合力”，而(ér)去年12月会议的相关表述(shù)是“加强各类政策(cè)协调配合”，这说明扩大需求是(shì)未(wèi)来的政策重心。

　　一(yī)方面，自发修(xiū)复消费(fèi)。“要多渠道增(zēng)加城(chéng)乡居民收入(rù)，改善消(xiāo)费环境，促(cù)进文(wén)化(huà)旅(lǚ)游等服务消费”。提高消费，主要还(hái)是靠居民劳动(dòng)收入的(de)自然修复。另(lìng)一方面(miàn)，主动稳定投资。尤其是基(jī)建投资(zī)，是政府(fǔ)主动稳增长的重点(diǎn)。会(huì)议提到，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要(yào)把吸引外商投资放在(zài)更加重要的位置，稳住外贸外资(zī)基本盘。要支持有条(tiáo)件的(de)自(zì)贸试验区和自由(yóu)贸易(yì)港对接国际高标准经贸规则，开展改(gǎi)革开放先(xiān)行先试。

　　4

　　产业发(fā)展(zhǎn)：看(kàn)重实(shí)体经(jīng)济

　　会议强(qiáng)调，加(jiā)快建设现代(dài)化产业体系要以“实体经济”为支撑。我们的(de)理解是，产(chǎn)业政策的重点是“实(shí)体经(jīng)济”，这里的(de)实体经济并不是整个GDP，而是(shì)和“虚(xū)拟经济”相对应的。

　　会议(yì)明确“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造”。会(huì)议(yì)指出“要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态”，也(yě)提(tí)到了“重视防范风险”。我们认(rèn)为，人(rén)工智能(néng)发展到一定程度，监管措施也(yě)必然会(huì)跟上(shàng)。此外，在(zài)互联网(wǎng)领域，要推动平台(tái)企(qǐ)业规范健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)，鼓励头部(bù)平台企业探索(suǒ)创新(xīn)。

　　5

　　防风(fēng)险(xiǎn)也是重点

　　会(huì)议提出，“统筹(chóu)做好(hǎo)中小银(yín)行、保险(xiǎn)和信托机构改革化险工作”；再次(cì)强调房住不炒，“做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作”；“要加强地方0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号政府债(zhài)务管(guǎn)理，严控新增隐(yǐn)性(xìng)债(zhài)务(wù)”。我们(men)认为，房地产产业链(liàn)、中小金(jīn)融机构的风险出(chū)清，仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)，地方债务的风险(xiǎn)也需要化解。所以今(jīn)年(nián)和去年最(zuì)大(dà)的不同是疫(yì)情影响减(jiǎn)弱，其他方面的经济问题依然是存在(zài)的。

　　整体看(kàn)，二季度经济修复速度或将放缓，政策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号