4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金(jīn)融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷(hé)保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可能(néng)会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉(mián)田(tián)重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较(jiào)去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士(shì)对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低温(wēn)天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已(y感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲ǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zh感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲ǎng)船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的(de)竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设(shè)备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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