本轮新股中，有(yǒu)不少风口的企业，但基本面都非常垃圾(jī)，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细(xì)看看就(jiù)发(fā)现大都是垃圾股。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要从事半导体(tǐ)晶圆(yuán)生产(chǎn)代工服(fú)务，为客户提供150-55nm不同制程(chéng)工艺(yì)，成立5年就(jiù)成长为(wèi)中国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆(yuán)代(dài)工产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路(lù)产(chǎn)业发展规划及“芯(xīn)屏器(qì)合”的产业发展战略，拟引进国际知名(míng)企业(yè)合作设(shè)立晶(jīng)圆代(dài)工厂，此后，晶合(hé)集成正式筹划(huà)建设(shè)。成立至今(jīn)，晶合集成已成(chéng)为国(guó)内面板显示驱动芯片(piàn)龙(lóng)头。

　　晶圆(yuán)代工企(qǐ)业，疫情后业绩爆(bào)发，利(lì)润此前(qián)一直大幅亏(kuī)损(sǔn)，22年(nián)依靠收入(rù)和产品价格上涨利润(rùn)来到(dào)了(le)31.6亿(yì)，但23年(nián)开始下游(yóu)面板行业需求大(dà)幅下滑，公(gōng)司选择了业绩最好的时候上(shàng)市，此后走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司首付大幅下滑(huá)60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以神经学科为(wèi)龙头(tóu)，强专科、小(xiǎo)综合的发展模式，形(xíng)成(chéng)覆(fù)盖(gài)全国核心区域的医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神经(jīng)学科各类(lèi)脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经外科(kē)、脊髓(suǐ)脊(jí)柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外(wài)科、疼痛、全(quán)科等疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民营医(yī)院里毛利率(lǜ)算(suàn)比(bǐ)较低的那一档，未来主(zhǔ)要看扩张，也要(yào)小心政(zhèng)策的影响，个人(rén)感觉比如几个国企医院(yuàn)（不论是收入(rù)增速还是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一(yī)家拥有高精(jīng)密狭缝式涂(tú)布模头(tóu)产品的设(shè)计、研发和(hé)生产及涂布技术产(chǎn)业化整体解决方案能(néng)力(lì)的高新技(jì)术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂布模(mó)头(tóu)为(wèi)锂电(diàn)池(chí)生产(chǎn)涂(tú)布机的核心部件，涂(tú)布(bù)是继制备正负(fù)极浆(jiāng)料(liào)完成后的下一道工序(xù)，是锂电池(chí)生产(chǎn)前段工(gōng)序的(de)核心(xīn)环(huán)节，目的(de)是将(jiāng)正(zhèng)负极(jí)浆(jiāng)料均匀(yún)地(dì)涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电池涂(tú)布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙(gài)钛矿太(tài)阳能电池涂(tú)布、氢燃料电池电极涂布(bù)、液晶显示中的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业(yè)链公(gōng)司，业绩(jì)在21年(nián)爆发，22年业绩(jì)更(gèng)进一步，但行业基(jī)本见(jiàn)顶，下游需求(qiú)大(dà)幅放(fàng)缓，上游锂矿价(jià)格(gé)大幅下滑，且公司只是生产过程(chéng)中很小的一块市场(chǎng)，天花(huā)板(bǎn)非常低，公司未来(lái)业绩(jì)压力巨大。

　　四(sì)、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江(jiāng)绍兴(xīng)，是一家专注于功率、传(chuán)感和传输(shū)应(yīng)用领域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务(wù)的制造商(shāng)。中(zhōng)芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装(zhuāng)，为(wèi)国(guó)内外客户提供一站式(shì)代工解决(jué)方案，为功率、传感和(hé)传输等领域的半导体产品公司(sī)提供完整(zhěng)生(shēng)产(chǎn)制造平台，支持(chí)客户(hù)研发以及大规(guī)模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国(guó)际关联企业，处于规模扩(kuò)张阶段，但由于(yú)规模扩大太快，折旧研发投入初(chū)期非常高，因此利(lì)润大幅亏(kuī)损，好不容易快(kuài)熬出头了（资本支出(chū)高峰在(zài)22年结(jié)束），公司(sī)也(yě)预期23年底会转为盈利，但(dàn)下游(yóu)需求在23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要(yào)比那些已经规模化完成有利(lì)润的公司大(dà)得多，且公(gōng)司过于依赖中芯(xīn)国际，未(wèi)来还有可能面临同业竞(jìng)争而收回许可(kě)的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不(bù)太乐(lè)观未(wèi)来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤(lǜ)饼(bǐng)的研(yán)发、生产(chǎn)及销售，产(chǎn)品以中高(gāo)端分(fēn)散染料为主，主(zhǔ)要用(yòng)于涤纶(lún)及其混(hùn)纺织物的染(rǎn)色和印花，经分(fēn)散染料印染加工的(de)化(huà)纤(xiān)纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛。其中(zhōng)部分终端应用(yòng)品牌包括(kuò)：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣(yī)库(kù)、迪(dí)卡侬等。

　　传统染料公司，毫(háo)无亮点，业绩(jì)在(zài)19年后(hòu)一路下(xià)滑(huá)，22年利(lì)润(rùn)只有19年的一半都(dōu)不到，下游服装行业(yè)景气度也(yě)一般，不关注(zhù)了。

　　六、友车(chē)科(kē)技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于(yú)2003年，自设(shè)立以来(lái)，公司主营业务一直聚(jù)焦于汽车行业营销(xiāo)与后市(shì)场服(fú)务领域，为客(kè)户提供(gōng)相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经营上述业(yè)务。用友汽车主(zhǔ)要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务(wù)站等客(kè)户，提供营销与后市(shì)场服务领域的数智化(huà)解决方案、云服务、软件及(jí)专(zhuān)业服作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面务。

　　用友集团旗下子公(gōng)司(sī)分拆上市(shì)，汽(qì)车软件服(fú)务(wù)，汽车数字化是趋势，且随着(zhe)人均保有量的增长，公司行业(yè)前景(jǐng)不算很(hěn)差(chà)，但公司(sī)自身技术(shù)含量较低，产品以车企营销系统为主(zhǔ)，基本没什么研发，都靠销(xiāo)售，且汽车行业有明显周(zhōu)期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬股份主要从事电力工程技(jì)术服务及地理信(xìn)息技术服务。电(diàn)力工程技术服(fú)务占主营业务(wù)收入(rù)比重超过80％，是公司主要(yào)收入(rù)和利润来源。电(diàn)力(lì)工(gōng)程技术服务主要系(xì)为电网(wǎng)企业、工商业企业电力相关(guān)工程提供规划咨询(xún)、设计、工程建设(shè)等服(fú)务。

　　电网和地理信息(xī)设计咨询公(gōng)司，主要是电力(lì)工程(chéng)技术服务收入(rù)为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电(diàn)网，本质上是(shì)工程类企业(yè)，设备(bèi)施工业务，所(suǒ)以应收款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是一家为智能手机(jī)、物联(lián)网等(děng)领域提供射频前端的芯片(piàn)设计公司，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及(jí)模组(zǔ)的研发(fā)、设计和销(xiāo)售。慧智微具(jù)备全套射频前(qián)端芯片设计(jì)能力(lì)和集成化模(mó)组研发(fā)能力(lì)，技术体系(xì)以功率放大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件(jiàn)的(de)设计(jì)能力(lì)，产(chǎn)品系列覆(fù)盖(gài)的通(tōng)信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客户提(tí)供无(wú)线(xiàn)通(tōng)信射频前端(duān)发射模组(zǔ)、接收模(mó)组等。

　　射频前(qián)端芯片模组公司(sī)，下游(yóu)主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下(xià)游砍单存货大幅增长，亏损不(bù)断扩大，主要是(shì)大(dà)量研(yán)发(fā)投入(rù)，但高研发下，公司毛利率极(jí)低，远低于同行业(yè)公司，但即便(biàn)这样(yàng)，估值却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之(zhī)前(qián)大量机(jī)构(gòu)（近40家）参(cān)股（未来解(jiě)禁后都会成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂这公(gōng)司(sī)的(de)价值在哪里，但现在(zài)风口，很可能(néng)被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖(hú)是一(yī)家主要从事防空预警(jǐng)雷达研(yán)发、生产(chǎn)、销售和服务的国家(jiā)级高新技(jì)术和专(zhuān)精特(tè)新(xīn)“小巨人”企业(yè)。公司产品主(zhǔ)要包括雷达及配套装备，重点供应国(guó)内军方客户和军工集团(tuán)。成立至今，航天南湖已成为我国(guó)防空预警雷达主要生产单位(wèi)之一。

　　军工雷达(dá)企业，21年后(hòu)业绩(jì)大幅下滑，22年(nián)虽然(rán)收入增长较快，但利(lì)润远没有回到20年，且关(guān)联(lián)交易占比越来(lái)越(yuè)高，对(duì)于这种客户(hù)不透(tòu)明度(dù)极高的(de)军(jūn)工企业，实(shí)在无(wú)法判断未(wèi)来的价值(zhí)。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网数字(zì)化(huà)虚拟(nǐ)商品(pǐn)综(zōng)合服务提供商，主要为移(yí)动互联网相关场景客户提供移(yí)动互联网(wǎng)数字化虚拟商(shāng)品(pǐn)聚合运营、融合运营(yíng)、分(fēn)发运营等综合运营服务，为物(wù)联网相关(guān)场(chǎng)景提供物联网流量(liàng)接入、硬(yìng)件方案、场(chǎng)景应用等综合解决(jué)方案及云终端解(jiě)决方案，并根(gēn)据客户(hù)需(xū)求提供(gōng)定制(zhì)化的(de)运营(yíng)支(zhī)撑服务(wù)及(jí)技作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面术服务(wù)。一家(jiā)售卖移(yí)动流量、话费、爱(ài)优芒会员卡等数字化虚(xū)拟商品的综合型中间商，其(qí)主要盈利模式是获(huò)得(dé)购销(xiāo)差价或服务佣金，占公(gōng)司(sī)总(zǒng)收入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量(liàng)的公司(sī)，主要是卖视频会员(yuán)和其(qí)他通用流量，业绩(jì)过去(qù)几年看起来不(bù)错，但公司现金(jīn)流越来越差，且互联网流量已经见顶，大互联网(wǎng)公司越来越不(bù)依(yī)赖买量来拓广(guǎng)业务，感(gǎn)觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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