美国(guó)债务(wù)上限危机暂(zàn)时“告(gào)一段(duàn)落”——美东时间(jiān)5月(yuè)31日，美(měi)国国会众议(yì)院通过(guò)了一(yī)项关于联邦政(zhèng)府(fǔ)债务上限和预算的法案，隔日参(cān)议院通过，根据法案政(zhèng)府开(kāi)支将(jiāng)受到上限制约直至2024年结束(shù)，但(dàn)可(kě)以避免发生债务违约(yuē)。根据美国国会预算办公室(shì)数据，目前美国联邦债务(wù)规(guī)模约(yuē)为(wèi)31.46万亿美(měi)元，占(zhàn)其国(guó)内生产总(zǒng)值比例(lì)已(yǐ)超过120％，相当于每个美(měi)国人负债9.4万(wàn)美(měi)元。

　　事实(shí)上，二战以(yǐ)来，美国已103次调(diào)整债(zhài)务上(shàng)限，尽管未(wèi)曾出(chū)现(xiàn)过实质性债务违约，但债务上限危机(jī)仍可从(cóng)市场预期、流(liú)动性(xìng)、风险偏好(hǎo)、借贷成本等机(jī)制作用于(yú)全球金(jīn)融(róng)、实物资产。

　　多位业内人士对《中(zhōng)国基金报》记(jì)者(zhě)表示，在目前美国(guó)债务(wù)上限情景下(xià)，中长期看美债上限违约风险难以(yǐ)忽视(shì)，亚(yà)洲等新(xīn)兴市场股票表现(xiàn)将(jiāng)更具韧性，而市场关注的(de)重点也将重新(xīn)回到美联储(chǔ)的货(huò)币政策(cè)上(shàng)来。

　　危机暂缓新兴市场股票(piào)表现更(gèng)具韧性

　　除本次外，1976年以来(lá香港区号是多少i)美国政府债(zhài)务共有22次触及法定(dìng)上限，每次债务上限触及后均得到了(le)上(shàng)调或暂停，只是经历(lì)的时间(jiān)长短(duǎn)不同。

　　彭(péng)博(bó)数据显(xiǎn)示，2011年债务(wù)上限解(jiě)决前(qián)后，标普500指数(shù)自高点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新兴(xīng)市场指数下跌16.3％；在2013年债务上限(xiàn)解决前后，标普500指数(shù)最大下调幅度(dù)为4.1％，MSCI新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)指数为3.4％。而在(zài)本(běn)次债务危机谈判(pàn)过程中，亚洲市场反应参差(chà)，日经225指数创1990年以(yǐ)来新高(gāo)，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数则跌至年(nián)内(nèi)新低(dī)。

　　瑞银财富管理投资(zī)总(zǒng)监办(bàn)公(gōng)室（CIO）对记者表示，尽管美国彻底违(wéi)约的可能性非常低，但此前因为市场担(dān)忧发生发(fā)生(shēng)违(wéi)约，很多(duō)国家(jiā)和行业都(dōu)遭到抛(pāo)售，但这次亚洲市场表现相(xiāng)对于美国(guó)和发达市(shì)场(chǎng)更具韧性，得益(yì)于较佳的盈利增(zēng)长前景和具吸引力的(de)相(xiāng)对估值，尤其看好中国、泰国(guó)和(hé)韩国(guó)。

　　具体就(jiù)中国市场(chǎng)而(ér)言，瑞银CIO认为，盈利(lì)才(cái)是关键催化剂。中国(guó)今年首季盈利增长较去年第四季有所改善，有助提振对中国资(zī)产(chǎn)的信(xìn)心。与亚洲其他地区(qū)（日本除外）相(xiāng)比，中(zhōng)国(guó)股市(shì)的(de)估(gū)值(zhí)似乎被低估。

　　景顺(shùn)亚太区（日本(běn)除外）全(quán)球市场策(cè)略师赵耀庭也对记者表示，债务协(xié)议的顺利通过消除了美国(guó)乃至全球面(miàn)临的一个不明(míng)朗因素，进(jìn)而短暂提振(zhèn)市场情绪。中航(háng)信(xìn)托宏观策略总(zǒng)监(jiān)吴照银(yín)对记者称，因投资者对两(liǎng)党(dǎng)达(dá)成一致有(yǒu)确定(dìng)的预期(qī)，所以(yǐ)近期美国以及全球(qiú)资本市场并(bìng)没有对美(měi)国债务上(shàng)限问题过度反应，整体表现平稳。

　　中长期看(kàn)美(měi)债上限(xiàn)违约风险难以(yǐ)忽视

　　目前来看，主流(liú)大类(lèi)资产对于美债危机的叙事(shì)反应都较(jiào)为平(píng)淡，但野村东方国际证券资产管理(lǐ)部总(zǒng)经理兼投资总监肖(xiào)令君对记者表示，从中长期(qī)的(de)资产配置角度出发，诸如美债(zhài)上限等类(lèi)似(shì)的尾部风险事(shì)件难以(yǐ)忽视。

　　“对(duì)冲投(tóu)资(zī)组合的(de)下行风险，主要考(kǎo)虑两点(diǎn)：一是多元(yuán)化低(dī)相(xiāng)关性资(zī)产配置、二是(shì)支付保(bǎo)险费的另类策略，为组合提供下行保护。回顾美债上(shàng)限危机历(lì)史(shǐ)，看(kàn)到避(bì)险资产如(rú)美元、美债、黄金在(zài)通常较风险资产(chǎn)呈现明显的超额收益，因此(cǐ)组合(hé)配置中保有一定(dìng)比例的避(bì)险资产有助对冲投资组合波动(dòng)。”肖令(lìng)君进一步阐述(shù)道(dào)。

　　长江证券(quàn)在黄金与美债(zhài)季度展望中也提到，黄金作为典(diǎn)型的避险资(zī)产，国(guó)际(jì)金(jīn)价将有支撑，短期或继续走高，因为美债利率短期内仍(réng)会高(gāo)位震荡，通胀不(bù)确定性仍(réng)然较(jiào)高，同时全(quán)球整体风险因素(sù)在提高。

　　肖令君(jūn)还提到，另一方面，极端危(wēi)机环(huán)境下(xià)，大类资产会呈(chéng)现同涨同(tóng)跌的特征(zhēng)，如2020年3月极(jí)度恐慌时期(qī)，市场无差别抛售一切资产(chǎn)增持现金，传统(tǒng)避险资产(chǎn)随同风险资产一起下跌，因此以期权保(bǎo)护组(zǔ)合(hé)下行风险是另一种方式。美(měi)债违约并非(fēi)我们的(de)基(jī)准假设，如果出现此类尾部(bù)风险，做多(duō)波(bō)动率、以及做空风险资(zī)产的衍(yǎn)生品策略将显(xiǎn)著受益。

　　瑞(ruì)银(yín)首席美国经济(jì)学家Jonathan Pingle则认为，全球(qiú)信用市(shì)场的最佳非对称对冲策略是做(zuò)空美国高(gāo)评级银行（评级下(xià)调、对手方、杠杆担忧(yōu)）、美国(guó)寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更(gèng)严重的衰退时，CRE敏感(gǎn)性更高）。

　　FXTM富(fù)拓特(tè)约分析师(shī)黄俊则对(duì)记者表示(shì)，美(měi)债上限的(de)提升，将(jiāng)促进(jìn)美联储停止紧缩货币政策，对美股也是一(yī)大利(lì)好。他还认为(wèi)，美国政府的财政支出得到了保证，在两年内可(kě)以继(jì)续举债。最近两(liǎng)周的美债谈判(pàn)关(guān)键期，美国三大(dà)股指(zhǐ)主涨，“用脚(jiǎo)投票(pi香港区号是多少ào)”的(de)市场(chǎng)报(bào)以乐(lè)观。可见随(suí)着美(měi)债上限谈(tán)判(pàn)的尘埃落定，美(měi)股仍(réng)有望进一步(bù)有良好表(biǎo)现。

　　市场重(zhòng)点再次回到

　　美国财(cái)政政策和货(huò)币政策上

　　美国参议院已经投(tóu)票通(tōng)过债务上限法案，市场关注(zhù)焦(jiāo)点再度(dù)回到美国未(wèi)来的(de)财政政策和货币政策上。肖令君认为(wèi)，如果未出现(xiàn)黑天鹅事件，预(yù)计联储仍(réng)将贯彻数(shù)据依赖原则，联储可(kě)能会(huì)持(chí)续关(guān)注(zhù)就业数据和工商业(yè)运行情况，等待市场自(zì)然降温(wēn)至(zhì)浅萧条后再开启(qǐ)降息，年内(nèi)降息的乐观预期(qī)存在(zài)修正可能(néng)。

　　肖(xiào)令君还称：“从经济(jì)数据上看，美(měi)国经济韧性(xìng)好于预期，如果年核心PCE指标继(jì)续反弹走高，不排除联(lián)储还会继续加(jiā)息的可能，但加息周期已接近尾(wěi)声，利率(lǜ)基本见顶的趋势不会改(gǎi)变，因此预(yù)计(jì)加息对市(shì)场的(de)冲(chōng)击趋缓。”

　　赵耀庭(tíng)认(rèn)为，债(zhài)务上限协议通过(guò)后，美(měi)国(guó)财政部预计(jì)将(jiāng)可于(yú)未来7个月发行逾6000亿美(měi)元的(de)国债。随着市场流动性收紧，这(zhè)或将产(chǎn)生(shēng)显(xiǎn)著(zhù)的吸力作(zuò)用。债(zhài)券收益率或将随(suí)着资本流出(chū)经济而(ér)上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄(huáng)俊则称(chēng)，接下来(lái)美(měi)国财政部的工作重点(diǎn)是(shì)如何为美债找到买家，其(qí)中有(yǒu)三(sān)个重(zhòng)要看点，即第一，美联储(chǔ)现在仍在缩表周期(qī)，接下来是否要调整货币政(zhèng)策停止缩表抛售美债；第(dì)二(èr)，以中(zhōng)国为代表的(de)贸(mào)易顺差国是否购买美债；第三，美国国内普通家庭可能(néng)成(chéng)为购买(mǎi)美(měi)债异军突(tū)起(qǐ)的力量。

　　黄(huáng)俊(jùn)进而分(fēn)析称，美联储现在仍在缩表周期，接下来是否要调整货币(bì)政(zhèng)策停止缩表抛售美债。如果(guǒ)美联储缩表卖出(chū)美债，美国(guó)财政部发行(xíng)美债(zhài)（向(xiàng)市(shì)场(chǎng)卖出(chū)）这无疑会给美(měi)债市场造成极大抛压。他总结道，美(měi)债的重(zhòng)新发行，有可能(néng)促(cù)使美联储美联储停止加息和缩表(biǎo)。在5月美联储FOMC申明中删除了此前暗示未来还会加息的(de)措辞，需(xū)要关注6月利率决议中美联储是否能(néng)进(jìn)一步确(què)认(rèn)停止紧(jǐn)缩(suō)的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 香港区号是多少