在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动权(quán)益类定(dìng)开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)定开基金的整体破(pò)净率与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司(sī)要(yào)更加前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服(fú)短期(qī)盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放(fàng)

　　最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思ng>破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一(yī)家基金(jīn)公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金(jīn)财产清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的(de)基金合同生(shēng)效后(hòu)，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎(shú)回或(huò)转换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)数量(liàng)不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的(de)投(tóu)资策略(lüè)可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能(néng)会有所(suǒ)降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净(jìng)率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分(fēn)析最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也(yě)与基金的发行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避免(miǎn)盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近(jìn)三月即将迎来开放的(de)定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表(biǎo)示(shì)，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益(yì)市场高点(diǎn)时(shí)基金发(fā)行相对容易，而且规(guī)模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和(hé)发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可(kě)以(yǐ)保护(hù)投资者利(lì)益，也(yě)可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不同投资(zī)范(fàn)围(wéi)的(de)基金(jīn)收益率差(chà)距(jù)较大(dà)。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来(lái)的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能(néng)会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的(de)资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期(qī)快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值(zhí)虚(xū)高。过高的(de)管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投(tóu)资机(jī)会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可(kě)能会增加(jiā)错判(pàn)的(de)风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部(bù)门机构(gòu)负责人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力(lì)范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和(hé)多元(yuán)化的(de)布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的(de)超额(é)收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期(qī)开放(fàng)式权(quán)益类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的投(tóu)资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具(jù)有明显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要(yào)做(zuò)好投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙桂(guì)平(píng)称。

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