编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留(liú)了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚(jiān)守新(xīn)能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次用金域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是(shì)，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波(bō)动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的(de)药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的(de)前者年内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归(guī)本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三(sān)只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报(bào)来(lái)看(kàn)，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是(shì)一(yī)家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报(bào)总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的(de)7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中(zhōng)的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部(bù)分制(zhì)造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依(yī)然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上(shàng)只是微(wēi)调了一(yī)个(gè)席位(wèi)，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰(qià)好就(jiù)是(shì)中字头中的典型(xíng)代(dài)表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新(xīn)该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时(shí)也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股从上(shàng)一季(jì)的第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了(le)其(qí)对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐(qí)划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的(de)电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的(de)权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名(míng)作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美(měi)生活(huó)还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而(ér)这四(sì)只标的均是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续(xù)增加了软件(jiàn)服务(wù)、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和(hé)新的(de)信(xìn)息(xī)技术(shù)应(yīng)用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金(jīn)经(jīng)理中最(zuì)年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最(zuì)好的(de)还(hái)是他(tā)的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国(guó)维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次民(mín)经济(jì)持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示，他(tā)目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季(jì)度(dù)末(mò)的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上(shàng)在(zài)当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中在(zài)优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管(guǎn)理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不(bù)同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明(míng)年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回(huí)升的(de)过程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的(de)一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明(míng)显。进一步(bù)对(duì)照两只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了前者中(zhōng)的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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