昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场新(xīn)的(de)激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货交易所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？整(zhěng)相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及(jí)预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求却(què)一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过(guò)后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未(wèi)来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天气(qì)，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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