具体(tǐ)就中国市场而(ér)言，瑞(ruì)银CIO认为(wèi)，盈利才(cái)是关键催化剂。中国今年首季盈利(lì)增(zēng)长较去年第四季有(yǒu)所改善(shàn)，有助提振对中国资产的信心。与亚(yà)洲其他地区(qū)（日本除外）相比，中(zhōng)国股市的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本除外）全(quán)球市场策略师赵耀庭也对(duì)记者表示，债务协议的顺利通过(guò)消除了美(měi)国乃至全(quán)球(qiú)面临的一(yī)个不明朗因素，进(jìn)而短暂(zàn)提振市场情绪。中航信托宏观(guān)策略总监吴照(zhào)银对(duì)记者称，因投资者对两(liǎng)党达(dá)成一致(zhì)有(yǒu)确定的预(yù)期，所以近期(qī)美国以及全球资本市场(chǎng)并没有对美国债务上限问题(tí)过度反应，整体表现(xiàn)平(píng)稳。

　　中长(zhǎng)期看(kàn)美(měi)债上限违约风险(xiǎn)难以忽视

　　目前(qián)来看，主流大类资(zī)产对于美(měi)债危机的(de)叙(xù)事反应都(dōu)较为平淡，但野村东方国际证券资产管理(lǐ)部总经理兼投资总监(jiān)肖令(lìng)君对记者表示，从中长期的资(zī)产(chǎn)配置角(jiǎo)度出发，诸如(rú)美债上限(xiàn)等类似的尾部风险事件(jiàn)难以忽视。

　　“对冲投资组(zǔ)合(hé)的下(xià)行风险，主(zhǔ)要考虑两(liǎng)点：一是多元(yuán)化低相关(guān)性资产配(pèi)置、二是(shì)支付保险费(fèi)的另(lìng)类策略，为(wèi)组合提(tí)供下行保护。回顾美债(zhài)上限危机历史(shǐ)，看(kàn)到避险资产(chǎn)如(rú)美元、美债、黄金在通常较风险资产呈现明显的(de)超额收(shōu)益，因此组合配置(zhì)中(zhōng)保有一定比(bǐ)例的避险(xiǎn)资产有助(zhù)对(duì)冲投资组(zǔ)合波动。”肖令君进(jìn)一步阐述道。

　　长(zhǎng)江证券(quàn)在黄金与美债季(jì)度(dù)展望中也提到，黄金作(zuò)为典(diǎ狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别n)型(xíng)的避险(xiǎn)资产，国际(jì)金价将(jiāng)有支撑(chēng)，短期或继续走高，因为美债利率短(duǎn)期内仍会高位震荡，通胀不(bù)确定性仍然较高，同(tóng)时全球整(zhěng)体(tǐ)风险因素在(zài)提高。

　　肖令(lìng)君还(hái)提(tí)到，另一方面，极端危机环(huán)境下，大类资产会(huì)呈现同涨同跌的特征，如2020年3月极度(dù)恐慌(huāng)时期(qī)，市(shì)场(chǎng)无差别抛售一切(qiè)资产(chǎn)增持现(xiàn)金，传统避险资产随同风险资产(chǎn)一起下跌，因此以期权保(bǎo)护组合下(xià)行风险是另(lìng)一种方式。美债违约(yuē)并非(fēi)我(wǒ)们的基准假设，如果出(chū)现(xiàn)此类尾部风险，做多波动率、以(yǐ)及做空风险资产的衍生品(pǐn)策略将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)受(shòu)益。

　　瑞银首席美(měi)国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球(qi狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别ú)信用市场的(de)最佳非对称(chēng)对冲策略是做空美国高(gāo)评级银行（评级下调、对手(shǒu)方、杠(gāng)杆(gān)担忧）、美国寿险企(qǐ)业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更(gèng)严重(zhòng)的(de)衰(shuāi)退时(shí)，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊(jùn)则对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，美债上限的提升，将(jiāng)促进美联(lián)储(chǔ)停止(zhǐ)紧缩货(huò)币政策，对美(měi)股也是(shì)一大利(lì)好。他还认为，美国政府的财政支出(chū)得到了保证，在两年内可以继续举债。最近两周的(de)美债谈判关(guān)键期，美国三大股指主涨，“用脚投票”的市场(chǎng)报(bào)以乐观。可见随着美债上限谈判的尘埃落定(dìng)，美股仍有望进一(yī)步有良(liáng)好表现。

　　市场(chǎng)重点再次回到

　　美(měi)国财(cái)政政策(cè)和货币政策上

　　美国参(cān)议院已经投(tóu)票通过债务上限法(fǎ)案，市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点再度回到美(měi)国未来(lái)的财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)和货币(bì)政策(cè)上。肖(xiào)令君认为，如(rú)果未出(chū)现黑天鹅事件，预计联(lián)储仍将贯彻数据依(yī)赖原则(zé)，联(lián)储可能会(huì)持续关(guān)注就业数据和(hé)工商业(yè)运行情况(kuàng)，等待市(shì)场自然降(jiàng)温至浅萧条后再开(kāi)启降(jiàng)息，年内降息的乐观预期存(cún)在修正可能。

　　肖令君还称：“从经(jīng)济(jì)数据上(shàng)看(kàn)，美国经济韧性好于预期，如(rú)果(guǒ)年核心PCE指标继续反(fǎn)弹走高，不排除(chú)联(lián)储还(hái)会继续加息(xī)的可能，但加息周期已接近尾声，利率基本见顶的趋势不会改变，因(yīn)此预计加息对市场的(de)冲击趋(qū)缓。”

　　赵(zhào)耀庭认为(wèi)，债(zhài)务上限协议通过(guò)后，美(měi)国财政部预计将可于未来7个月发(fā)行逾6000亿美(měi)元(yuán)的国债。随(suí)着市场流动性(xìng)收(shōu)紧(jǐn)，这或(huò)将产(chǎn)生(shēng)显(xiǎn)著的吸力作用(yòng)。债券收(shōu)益率或(huò)将(jiāng)随着资本流(liú)出经济而(ér)上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄俊则称，接下来(lái)美国财政部的工作重点(diǎn)是(shì)如何为美债找(zhǎo)到买家，其中有三个重(zhòng)要看点，即第一，美联储现(xiàn)在仍在缩表周期，接下来是否要调整货(huò)币政策停止缩表抛(pāo)售美(měi)债；第二(èr)，以中(zhōng)国为代表的贸易顺差国是否购买美债(zhài)；第三，美(měi)国国(guó)内普通(tōng)家庭可能成为购买美债异军突起的力量。

　　黄(huáng)俊进而分析称(chēng)，美联储现在仍在缩表周期，接下来(lái)是否要(yào)调整货(huò)币政策停止(zhǐ)缩表抛售美债。如果美联储缩表卖出(chū)美债，美国财政部发行美债（向市(shì)场卖出(chū)）这(zhè)无(wú)疑会给(gěi)美债市(shì)场造成(chéng)极大(dà)抛压。他总结道，美债的重新发行，有可能(néng)促使美(měi)联(lián)储(chǔ)美联储停止加(jiā)息(xī)和缩表。在(zài)5月美联储FOMC申(shēn)明中删除了此前暗示未来还会加息的措辞，需(xū)要关注6月利率决议中美(měi)联(lián)储是否能进一步(bù)确(què)认停止紧缩的态度。

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