在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级(jí)市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情(qíng)在(zài)风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)已经达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼)底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出(chū)了(le)指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初(chū)以来(lái)日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期日(rì)本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是(shì)今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计(jì)部(bù)分低估值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价(jià)，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的(de)汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业(yè)。

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