财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的(de)动向(xiàng)和投资(zī)方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能(néng)大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的(de)基金经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换(huàn)股中也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可(kě)以看(kàn)出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智能的(de)产业趋势(shì)受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和(hé)下游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济(jì)复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，主动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广发(fā)基金成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了(le)天合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季(jì)度我们(men)对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己(jǐ)看好的(de)行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间(jiān)，短期内(nèi)也很(hěn)难(nán)在A股找到明(míng)显的受益标的(de)，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持(chí)续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的(de)应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过去(qù)几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期(qī)要见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科技(jì)股(gǔ)的机会(huì)是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可(kě)能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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