4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预(yù)期(qī)，叠(dié)加新(xīn)疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来(lái)，南(nán)北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全)端方(fāng)面，在(zài)意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存(cún)仍(réng)位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全hǎo)预(yù)期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货(huò)意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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