随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发(fā)布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持(chí)看(kàn)好国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多地(dì)关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米rong>璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了(le)一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到目(mù)标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得(dé)我(wǒ)们(men)投(tóu)入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价(jià)，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环节(j2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米ié)之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而(ér)非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长期(qī)观(guān)点没(méi)有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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