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安康可以用来祝福吗祝你全家安康是骂人的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)一(yī)：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运营商在(zài)内(nèi)的“中特估(gū)”方向最(zuì)鲜(xiān)明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历(lì)年初以来(lái)的(de)大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于(yú)历史平均水(shuǐ)平附近。2安康可以用来祝福吗祝你全家安康是骂人的）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高(gāo)于(yú)市场整体，较高(gāo)的(de)分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资(zī)范式(shì)之(zhī)二：政(zhèng)策的持续支撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和(hé)运营商板块修复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合(hé)作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第(dì)三届(jiè)“一带一路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略(lüè)，相关政(zhèng)策密集出台。今(jīn)年(nián)国务院改组又新设国家数(shù)据局。运(yùn)营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为(wèi)原(yuán)材料高度(dù)依赖海外供(gōng)应、同时(shí)下游(yóu)需求基本(běn)集中(zhōng)在国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充分受(shòu)益(yì)于人民(mín)币(bì)升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关(guān)注哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商等之(zhī)外(wài)，当前我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制(zhì)造业(yè)作为国家重点支持的(de)战略性产业之一，近年来经历(lì)了(le)行(xíng)业(yè)调(diào)整和产能(néng)过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需(xū)求正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成(chéng)品(pǐn)油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造(zào)船企业重(zhòng)组整合和产(chǎn)能优化之(zhī)下(xià)，国内(nèi)船舶制(zhì)造业已在逐步实现结构调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各项数据恢复(fù)良(liáng)好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类(lèi)债属(安康可以用来祝福吗祝你全家安康是骂人的shǔ)性突(tū)出。经济增速(sù)下行(xíng)，高(gāo)速公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业(yè)绩(jì)成长及确定(dìng)性较高。同时近(jìn)几年，高速公路(lù)及铁路(lù)板块(kuài)上市公司更加注重投资(zī)人回报，多家公司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺(nuò)未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投(tóu)资人带来(lái)确定性的(de)高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期(qī)回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩投资的(de)政策(cè)基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估值处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复(fù)空间(jiān)较大。