5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基(jī)金(jīn)公司(sī)及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利(lì)率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降息(xī)有助(zhù)于促进投资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利(lì)率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差(chà)不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压(yā)降存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客户留存的(de)活期(qī)资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需(xū)关系(xì)发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机(jī)制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机(jī)制协调(diào)调(diào)降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方(fāng)式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息(xī)差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度(dù)较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地(dì)区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪质较好的发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的(de)政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不(bù)大(dà)，但仍(réng)会维持资(zī)金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存(cún)在，而(ér)是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下(xià)调要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基(jī)本结束(shù)，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资(zī)本(běn)补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业(yè)及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银(yín)行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带动债(zhài)券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行(xíng)使得商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款市场上的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预(yù)期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息(xī)释(shì)放(fàng)的(de)信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利(lì)率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调并(bìng)不等于政策(cè)利率就必(bì)须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的(de)投资(zī)工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝(jué)对利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还(hái)是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回撤(chè)控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后(hòu)稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相关专业(yè)知识(shí)，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的(de)人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控能力(lì)的(de)人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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