财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后价(jià)格连续两日(rì)上涨。暖意也提(tí)前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上(shàng)海车(chē)展将让消费(fèi)者感受到汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费信心，也提振士(shì)气(qì)。国泰(tài)君安表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价(jià)导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动(dòng)车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业(yè)人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能(néng)否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力(lì)电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材(cái)料采购(gòu)，进而(ér)对(duì)碳(tàn)酸(suān)锂价格起到(dào)支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数(shù)戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画较低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说明会(huì)上表(biǎo)示(shì)，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季度会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格属于(yú)阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对(duì)财(cái)联(lián)社记者(zhě)表示。该(gāi)人士(shì)表示，电池(chí)厂商实际上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一(yī)季度实际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)库存，有业内(nèi)人士直言，相关(guān)库存基(jī)本出(chū)清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德时代一季度报(bào)告(gào)显示，其库(kù)存(cún)金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德(dé)时(shí)代的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材(cái)料价格和库(kù)存水平(píng)，两项关键的指标也(yě)构成锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业走(zǒu)向(xiàng)的(de)关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了(le)市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业(yè)仍然存(cún)在一些问题(tí)，包括电池产业链(liàn)分(fēn)工，价值(zhí)链(liàn)分配(pèi)问题(tí)。“原材料(liào)短期大幅下降也(yě)不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以之前(qián)大(dà)幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这些业(yè)内人士(shì)和(hé)分析(xī)师近期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进行(xíng)预判(pàn)并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的数(shù)据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点或(huò)已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下(xià)游车市短期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而在(zài)需求表现(xiàn)上提(tí)前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的(de)未(wèi)来增长空间(jiān)。进(jìn)而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉(fěn)等(děng)系列材料价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电(diàn)了解(jiě)，目(mù)前中游电(diàn)池(chí)厂商库存(cún)水位回退，此前(qián)部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的(de)生(shēng)产(chǎn)线已(yǐ)经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产(chǎn)业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能(néng)源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖速度超(chāo)过往年(nián)。随(suí)着二(èr)三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带(dài)动锂电产(chǎn)业(yè)中上游(yóu)的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持续推进电池(chí)回收(shōu)布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电(diàn)池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模(mó)式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环(huán)节的(de)价格以及供需变化(huà)也将变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方(fāng)则(zé)认为(wèi)，当(dāng)前上游库(kù)存水平(píng)依旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带(dài)动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压的简单(dān)故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池(chí)材料的(de)价格下跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出(chū)现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大(dà)公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮(lún)价(jià)格下(xià)降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的(de)新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格下跌(diē)和可能(néng)的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需(xū)要通过长协(xié)确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价(jià)减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的(de)连(lián)锁反应，并不(bù)是一个(gè)下游获利(lì)，上游承(chéng)压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌，戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定(dìng)一些车企的(de)三年长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很(hěn)有可能(néng)一(yī)开采就亏损。

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