自2022年(nián)底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题(tí)层出不穷，基金(jīn)经理也随之(zhī)调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，成(chéng)为市场关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一季报的披(pī)露，将明(míng)星基金经理们近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基(jī)金披露旗(qí)下基金的(de)2023年一季(jì)报(bào)，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代表了基(jī)金经理(lǐ)对后市的基本看法。多数明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)在一季度仍(réng)保持90％以上的高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资风格和思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示(shì)对全年(nián)股票市场有信心，未来(lái)将继续保持(chí)较(jiào)高仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季(jì)度的(de)表现持(chí)乐观(guān)的(de)态度，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度(dù)。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可(kě)能是一次(cì)全新的技术革命，但(dàn)直言客观(guān)上当下的研(yán)究(jiū)认知还不具备对(duì)相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速上涨后，选择(zé)暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机出现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的(de)基金经理，他是国(guó)内首(shǒu)位千亿级(jí)主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金经(jīng)理，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤(kūn)所管理的(de)4只基(jī)金(jīn)在今年一季度仓(cāng)位基本(běn)都维持高仓位运作(zuò)，多只基金(jīn)一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的四只(zhǐ)基金中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市(shì)值占基金净值比例的(de)94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报中也(yě)写道，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选基(jī)金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调整。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方达优质企(qǐ)业(yè)三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只基(jī)金基本维(wéi)持和(hé)去年(nián)底的(de)差不多的(de)港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来(lái)说，调(diào)整幅度较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该(gāi)基(jī)金持有港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季(jì)度配(pèi)置港股(gǔ) 和美股(gǔ)的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也写(xiě)道，在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了科技等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，另外，在(zài)区(qū)域分布(bù)上(shàng)配(pèi)置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。

　　一季(jì)度增(zēng)配消费、降低金融(róng)

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中(zhōng)谈及，投资者(zhě)需(xū)要时(shí)刻保持一种(zhǒng)克制而理(lǐ)性的心(xīn)理状态，不需要(yào)大(dà)量(liàng)的(de)行动，而是极大的(de)耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会(huì)时全力出(chū)击(jī)。他一(yī)直(zhí)保持着(zhe)偏低换手率，一季报(bào)的重仓股(gǔ)也基本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是(shì)在结构上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝(lán)筹精选一季(jì)度末持仓(cāng)上看，前(qián)十大重仓(cāng)股变化不大(dà)，贵州茅台再(zài)次(cì)成为(wèi)该基金的第一(yī)大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，而在去(qù)年末，该基金前三大(dà)重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股(gǔ)市场的大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控股和(hé)香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国(guó)海洋石油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年底，中国海(hǎi)洋石(shí)油新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而药明(míng)生物(wù)退(tuì)出前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　目(mù)前看，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选和易方达优质企(qǐ)业三年持有的(de)头号重仓股为贵州茅台(tái)，但是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选和易方达优质精(jīng)选的(de)头(tóu)号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四只(zhǐ)基金的头(tóu)号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然(rán)一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第(dì)一(yī)大重仓股，但相较(jiào)去年(nián)底已经进行了减持，同样(yàng)减持的还有港交所，这只个(gè)股已(yǐ)经推出了前十大重仓股之列。而美团新进其前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)超过(guò)千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市(shì)场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水。一季度末(mò)他所(suǒ)管(guǎn)理规(guī)模基本和去年(nián)底持平，整体规(guī)模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的(de)4只(zhǐ)基金合(hé)计总(zǒng)规模达到(dào)889.42亿元，相(xiāng)比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度(dù)末，易(yì)方达蓝筹精选、易方(fāng)达优质(zhì)精选(xuǎn)、易(yì)方达优势企业(yè)三(sān)年(nián)、易方达亚洲精选股票(piào)的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的是，易方达(dá)蓝筹精选在(zài)今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍以562.09亿元的(de)规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸(bà)”的(de)主动(dòng)权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一(yī)条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报(bào)中都会(huì)清晰写道自(zì)己(jǐ)的投资思路，这一次也不例(lì)外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)写到(dào)，基本(běn)面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以用(yòng)很长一(yī)段(duàn)时间来充(chōng)分(fēn)观察公(gōng)司的发展，等到(dào)它(tā)们用事(shì)实(shí)证(zhèng)明(míng)自己的(de)成功和巨大的成长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本(běn)面价值投资(zī)的优势之一(yī)在于可积累性。具体来说，积累体现在对基本面分(fēn)析方法的理解和对具体(tǐ)行业和(hé)企业的洞察(chá)，所(suǒ)有(yǒu)这些都(dōu)使(shǐ)投资者(zhě)未来更可能做(zuò)出对(duì)具体投资(zī)标河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话的内(nèi)在价(jià)值的准确判断。

　　如(rú)果只是针对(duì)某一次投资，积累的重要性(xìng)可能并不显著。但(dàn)如果将(jiāng)投(tóu)资(zī)贯穿一(yī)生，并(bìng)将长(zhǎng)期复(fù)合(hé)回报作为终(zhōng)级目标，可(kě)积累性就(jiù)是(shì)这一目(mù)标的最重要保障(zhàng)，选择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重(zhòng)要的。我(wǒ)们会参考全球产业(yè)升级的经验，持续(xù)做(zuò)深入的(de)研究积累，争取(qǔ)构(gòu)建(jiàn)一个全面(miàn)而尽量准确(què)的坐标系(xì)，希望能正确评(píng)估(gū)企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不(bù)是好股票的唯一情(qíng)形就(jiù)是估值过高，在其他(tā)情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的(de)回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定(dìng)期报告并对(duì)财务数据进行系统整(zhěng)理和分析，是理解企业基本面(miàn)的核心(xīn)手段之一。在定期报告中，企业(yè)的(de)所有经营活动(dòng)都会反映(yìng)在财务(wù)数据中，定量的数据可以用(yòng)来(lái)检(jiǎn)验(yàn)并修正调(diào)研中对企业形成的定性感知。如果能对(duì)一(yī)家公(gōng)司过(guò)去和当(dāng)前(qián)的财(cái)务状(zhuàng)况(kuàng)了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确(què)评判(pàn)这家公司(sī)的未来价值(zhí)。罗(luó)杰斯曾说(shuō)过，你要阅(yuè)读一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就会超(chāo)过华(huá)尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了年报(bào)中(zhōng)的(de)附(fù)注(zhù)，你(nǐ)就会(huì)超过华尔(ěr)街的所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功(gōng)的(de)公司都经历(lì)过短(duǎn)期的经营业绩和股价的震荡(dàng)，经(jīng)历过(guò)市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往没有变化，通过深入的(de)研究并(bìng)抓住这些关键的因(yīn)素，是(shì)能够(gòu)一路坚持下(xià)来的重要(yào)因素，也通常意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包(bāo)揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一(yī)季度末该基金保持较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，该基金股票(piào)仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本(běn)是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季度持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度调整。数(shù)据显示，广发双擎升级一季度末前五大(dà)重仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出现在该基金(jīn)去年四(sì)季(jì)度末(mò)的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在季(jì)报中写道，2023年(nián)一季度，表现较好的(de)行业为(wèi)新科(kē)技技术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关(guān)行(xíng)业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽(qì)车等为代表的高端制造(zào)业资产(chǎn)经(jīng)历了下(xià)跌。在海外金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)担忧、经济(jì)衰退(tuì)的初始预期、国际关系(xì)不确定(dìng)的情况(kuàng)下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应用展望(wàng)，资金分(fēn)流可能是高端制造业相(xiāng)对表现不理想的(de)原因之一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。从重(zhòng)仓持股来(lái)看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度相比(bǐ)，刘格菘一季(jì)度(dù)的重仓股变化(huà)不(bù)大，仅晶(jīng)科能源新进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而比亚迪退出了前十(shí)大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二(èr)季(jì)度的表现持(chí)乐观(guān)的态(tài)度，随着(zhe)公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基(jī)本面验(yàn)证，预计更(gèng)注重基本面和估(gū)值的匹配度。对(duì)本基(jī)金重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现(xiàn)复杂多(duō)样(yàng)的趋(qū)势，收益预(yù)期的时间维度预期也(yě)呈(chéng)现分化，因此短期内市(shì)场在主题逻辑(jí)的演(yǎn)绎幅度、转换速度(dù)都会(huì)可预见(jiàn)地(dì)加(jiā)大。这对于投资人而言，在新信息(xī)的处理上提高了难度，短期内基本(běn)面估值(zhí)匹配的压(yā)力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上较为知(zhī)名的(de)均衡(héng)性投资(zī)选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如(rú)何展望未来市场投(tóu)资机会(huì)，也(yě)非常(cháng)受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基金中回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季度中国经济整体温和复苏(sū)，由(yóu)于刚刚经(jīng)历(lì)河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会(huì)有一个过程，因(yīn)此短(duǎn)期持续加(jiā)杠杆的动(dòng)力不强，复(fù)苏力度相比市场(chǎng)乐观预期(qī)仍有一定(dìng)差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月(yuè)以硅(guī)谷银行为代(dài)表的欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂时(shí)平息，但也(yě)让投资者担心这是否只是当下(xià)复杂环境下各种(zhǒng)危(wēi)机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减产行为(wèi)进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也让(ràng)美(měi)联储在货币政策调整(zhěng)决策时(shí)愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部分国(guó)企相关板块获(huò)得了边际资金的(de)巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集(jí)中的调仓行为，则进一步(bù)加剧了市场结(jié)构(gòu)的分化。受益两大(dà)主(zhǔ)题(tí)的TMT和(hé)建筑、石油石化等(děng)板块(kuài)表现突出，而新能源、金融地产等行业(yè)则录得(dé)负收(shōu)益。

　　谈及一季度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投资主线，本基金一季度操作不多，主要包括行(xíng)业上用医(yī)药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增持了一些(xiē)由于(yú)短(duǎn)期基(jī)本(běn)面一般或(huò)者(zhě)机构调仓导(dǎo)致(zhì)股(gǔ)价下跌，但长期市(shì)值(zhí)空间较大的(de)中小盘(pán)个(gè)股。

　　从(cóng)前十大重(zhòng)仓股变(biàn)化上看(kàn)，此前连(lián)续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮(liáng)液(yè)，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一(yī)季度唯一(yī)一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个(gè)季(jì)度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股(gǔ)贵(guì)州(zhōu)茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上(shàng)一季(jì)度的第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股退居(jū)第四大重仓股。

　　其(qí)他(tā)前(qián)十大重仓(cāng)股中，主要(yào)供应(yīng)北斗关键(jiàn)器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢(gāng)龙头中的(de)抚顺特钢，三(sān)只个(gè)股(gǔ)一季度新进前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除(chú)了五粮液(yè)之外(wài)，紫光国微、宁(níng)德时代也退出(chū)前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一季报也(yě)用相(xiāng)当大(dà)的篇(piān)幅谈(tán)了他(tā)对一季度(dù)热门(mén)的(de)AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工(gōng)智能）主(zhǔ)题我们也(yě)进行了积极的(de)研究，方(fāng)向上非常认同其(qí)很可(kě)能是一次全新的技术革(gé)命，将(jiāng)极(jí)大提升(shēng)全社会的生产效率，但(dàn)客观上(shàng)我们(men)当下(xià)的研究认(rèn)知还(hái)不(bù)具备(bèi)对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合(hé)我们“以相对合(hé)理(lǐ)的(de)价格(gé)买入预(yù)期(qī)收益率更(gèng)高(gāo)的资产”这一投资(zī)理(lǐ)念(niàn)，因此会选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，继续(xù)对(duì)产(chǎn)业(yè)和公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以及再(zài)定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分(fēn)享了自己最新的投(tóu)资感悟(wù)，他(tā)表示，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带来的(de)多巴胺(àn)，我们更倾向于(yú)通过深入研究(jiū)获得超额认知、并最终映(yìng)射到投资上(shàng)来获(huò)得(dé)内啡(fēi)肽。投(tóu)资和人生一样，每(měi)天都可以做选择，但终其一生最重要(yào)的其(qí)实(shí)也就是(shì)那(nà)三(sān)、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时的(de)不断(duàn)学习、反思、进(jìn)化，努力追(zhuī)寻(xún)的正是在每(měi)一(yī)次关键(jiàn)选择时将胜率(lǜ)再(zài)提升(shēng)一点点。

　　展望(wàng)二(èr)季(jì)度，陈皓认为(wèi)，“一些(xiē)积极(jí)因(yīn)素正在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我们重启(qǐ)了与世界的链(liàn)接，中国(guó)在中东(dōng)、南美等新兴市场获得了更多实质性认同的声音和举动；国内主要城市(shì)的(de)一二(èr)手房销售持续恢(huī)复(fù)，部分(fēn)行(xíng)业已经(jīng)进入(rù)库存周期的(de)尾段，我们可能真的只需(xū)要一点点信心，就(jiù)能扭(niǔ)转困局，将经济带入(rù)正循环(huán)。一如(rú)当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其(qí)能够早日(rì)摆脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎来投(tóu)资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少(shǎo)醒一季度持仓基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等(děng)板块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一季度(dù)前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居富国(guó)天(tiān)惠基(jī)金(jīn)前三大(dà)重仓股，金域医学新进前三(sān)大(dà)重仓股，这也是自2021年(nián)以来，金域医学首(shǒu)次(cì)进(jìn)入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家(jiā)以第三(sān)方医学检验及病理诊断业(yè)务为核(hé)心的高科技服务(wù)企业，通(tōng)过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大服务、大样本(běn)和大数(shù)据”等资源优势，为全国各(gè)级医(yī)疗(liáo)机构提供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金(jīn)域医学(xué)之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也在一(yī)季度新进富国天惠前十大重仓股，受益(yì)于生命科学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日(rì)，今年以来，蓝(lán)晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明(míng)康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只个股则在一季度(dù)退(tuì)出富国天(tiān)惠(huì)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标(biāo)在3月份(fèn)有了明显改(gǎi)善。货(huò)币政策(cè)保持宽松，前几年实(shí)施的一些收缩性行业监管(guǎn)政策(cè)放松(sōng)管(guǎn)制的迹象(xiàng)确认。投(tóu)资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏力(lì)度还不是很(hěn)强，但我们应(yīng)该看到是积(jī)极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程中。更要重视的是市场的(de)整体估值依(yī)然处(chù)于(yú)长周期(qī)中很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场(chǎng)处在较好的风险收(shōu)益区间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更(gèng)长(zhǎng)的时间(jiān)维度，我(wǒ)们相信现在所面临的(de)重重(zhòng)困难终将找到解决的出路。投资者当前(qián)选择承受市场波动(dòng)对应的预期回报水(shuǐ)平的是(shì)相(xiāng)当合适(shì)的(de)。未来我们依然会致力(lì)于在优质股票里寻找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季报(bào)披露时反复强调，我们并不具(jù)备精确预(yù)测市场短期(qī)趋势的可靠能力，而(ér)把(bǎ)精力集中在耐(nài)心收集具(jù)有(yǒu)远大前景的(de)优(yōu)秀公司，等待公(gōng)司(sī)自身创造(zào)价值(zhí)的(de)实现(xiàn)和市场情绪在未来某(mǒu)个(gè)时点(diǎn)的周期性回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面，本(běn)基(jī)金偏好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司(sī)治理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀(xiù)的(de)企业(yè)。我(wǒ)们认为此类企(qǐ)业，有更(gèng)大的(de)概率能(néng)在未(wèi)来为投(tóu)资者创造价值。分享企业自身增长(zhǎng)带(dài)来(lái)的资本(běn)市场收益是成长型基金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主投(tóu)大(dà)消费(fèi)板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何调(diào)仓换股，他又是如何看待未来市(shì)场，也值得(dé)投资者(zhě)关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报(bào)显示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体持仓的仓位和(hé)行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城(chéng)鼎(dǐng)益基金季(jì)报写道，一季度组合(hé)仓(cāng)位和(hé)行业配置没有大的(de)变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的(de)投(tóu)资风格(gé)，保持合(hé)同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报(bào)来看，前(qián)三大重仓(cāng)股(gǔ)仍(réng)为白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在(zài)其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对(duì)中(zhōng)国中免加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的集团新(xīn)进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)，而(ér)晨光股份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通(tōng)胀预期(qī)变化(huà)对国(guó)内资本(běn)市(shì)场造成较(jiào)大扰动。美国失业率水平再创新低，意味(wèi)着高利率环境(jìng)大概(gài)率持续更长时间。气球事件导致中(zhōng)美关系再度(dù)紧张(zhāng)。国内(nèi)强刺激预期落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票(piào)市场开始偏(piān)离(lí)复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气(qì)氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏(sū)、美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)通胀下行(xíng)仍将是(shì)今年主要(yào)宏观背景。经济运行正常(cháng)化需要一(yī)个过程(chéng)，特别(bié)是居民和中小企业，需(xū)要时间(jiān)修(xiū)复(fù)资产负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民消费信心回(huí)升、超(chāo)额储蓄下降(jiàng)是(shì)必(bì)然事件，消费今年大(dà)概(gài)率超(chāo)预期回升(shēng)。就近期公(gōng)布的社(shè)融(róng)和(hé)地产数据(jù)分(fēn)析，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上(shàng)行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息(xī)过快带来的金融风险，本(běn)身(shēn)会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧(jǐn)缩带(dài)来的金融(róng)风险更多是流动(dòng)性问题，底层(céng)资产(chǎn)问(wèn)题不大，海外央行(xíng)及时救助可(kě)以(yǐ)避(bì)免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出现(xiàn)金(jīn)融危机的风险不大。欧美等发达国(guó)家通(tōng)胀和金融风(fēng)险并存，处理难度较(jiào)大(dà)，这也意味着全(quán)球无(wú)风险收益率在相对顶部(bù)位置，国家之家沟(gōu)通对话(huà)、加强合(hé)作(zuò)的可(kě)能性也在加大。

　　全(quán)球经(jīng)济正在(zài)重(zhòng)回正轨的路上。除了继(jì)续关注(zhù)整个经济体(tǐ)发展状况之外，我们可以将目光更多放(fàng)在微观(guān)企业层面。可以看到很多公司在过(guò)去(qù)几年始(shǐ)终做正确的(de)事，经营效率提升，逆(nì)境中变(biàn)得(dé)更(gèng)加优(yōu)秀、更加强大。不必(bì)总是关(guān)注宏观数据，多看看微观(guān)企(qǐ)业(yè)变化可以让内心更加平静。我们对(duì)全年股票市场有信(xìn)心，未来将继续保持合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作，更(gèng)多在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话