4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在(zài)于(yú)国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节(jié)后国冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释(guó)内需求持(chí)续(xù)修复，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆(jiāng)气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积(jī)下降和播种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定的(de)压力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担(dān)忧持(chí)续(xù)加息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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