5月23日(rì)，医药(yào)股开盘拉升，复星医药(yào)、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞(ruì)医药、药(yào)明(míng)康德、智飞生物、沃森(sēn)生(shēng)物、长春高新(xīn)等涨超(chāo)1％。

　　医药板(bǎn)块今年以(yǐ)来持续处(chù)于(yú)低位(wèi)水(shuǐ)平，具有较大吸引力。截至5月23日，医药生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值(zhí)16％，仍(réng)处(chù)于历(lì)史较低分位数水平。

　　在(zài)AI、中特估主题行情逐渐熄(xī)火后，医(yī)药板块作为老赛道是否能有反弹(dàn)行情？在后疫情时代(dài)，医药板块是否还(hái)有新的(de)业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持(chí)续改善

　　医药行业复苏确(què)定性很强

　　疫情在(zài)2023年第一季(jì)度的影响将会逐步(bù)消(xiāo)退，医药行(xíng)业(yè)的(de)基本面正继续得(dé)到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除外）营(yíng)收同比+2.13％，归母净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估值角度来看(kàn)，在2023年(nián)一季度(dù)，医药台湾是省还是市 台湾是省会吗板块（创新药除外）存在一定(dìng)的估(gū)值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一(yī)季度(dù)的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度(dù)，创(chuàng)新药板块(kuài)的(de)营收与(yǔ)去年(nián)同期相比增加了6.56％，研(yán)发总支(zhī台湾是省还是市 台湾是省会吗)出的增速达到了(le)+15.25％，研发支出占收入的比例达(dá)到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度(dù)相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净(jìng)现金已经从(cóng)2022第一季度(dù)的(de)8.84倍恢复到了(le)2023第一季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营数据来看，除去创新(xīn)药和疫情受益细(xì)分领(lǐng)域，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)中具有较(jiào)好(hǎo)成长能力的低估值板块有原料药、医疗设备(bèi)、血制品(pǐn)、药店。

　　相(xiāng)较于许多创新(xīn)药、器(qì)械企业的产品销售前(qián)景，国内市场仍未(wèi)达到预期，原因(yīn)在于近几(jǐ)年来，由于(yú)老龄化，国内医保支出(chū)并(bìng)未(wèi)增加太多(duō)，增速中的增量大部(bù)分都被(bèi)用于疫情相关行业(yè)。

　　这也是为什么(me)，国内的医疗行业，增长速度并不快。首先(xiān)，结(jié)构性的分化是非常明显的，传统药(yào)企必须(xū)要(yào)给创新留出空(kōng)间，比如在(zài)过(guò)去的三年中(zhōng)，港股创新药企的年化营收增速高达(dá)70％。对本土医药企业(yè)而(ér)言，要(yào)实现(xiàn)高(gāo)速发展，必须要双管齐下(xià)，在(zài台湾是省还是市 台湾是省会吗)本土市场之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍(réng)是

　　医(yī)药(yào)投资的胜(shèng)负手

　　目前在总(zǒng)需求复苏不及预期的(de)背(bèi)景下(xià)，医药板块(kuài)中有(yǒu)刚性需求(qiú)的新基建板块(kuài)或是最(zuì)具有确定(dìng)性的领域之一(yī)，一定程度上或仍是今年医药投资的胜负(fù)手。

　　我(wǒ)国继续推进优质医(yī)疗(liáo)资源扩容下沉、区域平(píng)衡分(fēn)布，医(yī)疗新基建再获(huò)政策扶(fú)持。4月13日，国家(jiā)卫生健康委(wěi)员(yuán)会召开新闻(wén)发布会，重(zhòng)点介绍优(yōu)质医疗(liáo)资源下移、区域平衡布局。县医(yī)院作为县级医疗卫生服务网络的龙(lóng)头，连接着城乡卫生服务体系。长期以来(lái)，国家(jiā)卫生(shēng)健康委通过开(kāi)展(zhǎn)三级医院对口帮扶(fú)等方式，引导优质医疗资源下(xià)移，不(bù)断提高(gāo)县级医院的综合实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技术、管理的下(xià)移，通过城市(shì)三(sān)级医院的对口支援(yuán)，托管，建立(lì)医联体(tǐ)，远(yuǎn)程医疗等(děng)多种(zhǒng)形式(shì)，满(mǎn)足(zú)县域居民的基本医(yī)疗卫生需求，为普通疾病在市(shì)县(xiàn)范围内解决(jué)奠定坚(jiān)实的基础。

　　会(huì)议(yì)同时指出，在(zài)接下来的工作中，将继续推(tuī)进临床重(zhòng)点(diǎn)专科(kē)“百千(qiān)万(wàn)”工程，指导各地按照(zhào)“搭平台，建载体，促(cù)融合”的思路，重点加强群众需求较(jiào)大的心血管外科(kē)学、妇产科、骨科(kē)、麻(má)醉科、小儿科、精神病学、病(bìng)理学等专科(kē)建设(shè)，补(bǔ)齐资源(yuán)短(duǎn)板，完(wán)成预(yù)期的建设任务(wù)。随着(zhe)具体政策的出台，相关的基(jī)层(céng)医疗器械(xiè)市场或(huò)将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗成像器材(cái)、生命信息(xī)设(shè)备和心血管耗材相关的板(bǎn)块将会有较大的发展空间(jiān)。其中的(de)个股有：联影(yǐng)医(yī)疗(liáo)、万东(dōng)医疗(liáo)、奕瑞科(kē)技、乐(lè)普(pǔ)医疗、心脉医疗、海尔生(shēng)物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市(shì)场持(chí)续扩张。随(suí)着国家继续支持优质医(yī)疗(liáo)资源(yuán)扩容下沉的政策(cè)，在(zài)未来，医疗卫生(shēng)资源(yuán)的分布将(jiāng)会得到优化(huà)，促进更多优质的医疗资源向下(xià)扩容，释(shì)放更多中、基(jī)层医(yī)疗(liáo)机构(gòu)的采购需求。

　　在国家“十(shí)四五”规划中提出要加强医疗卫生领域的基础设(shè)施(shī)建设的背景下，预计医(yī)疗(liáo)器(qì)械采购将更加宽松，这(zhè)将推动医疗器(qì)械市(shì)场的快速发(fā)展。在政(zhèng)策推(tuī)动下(xià)，国产品(pǐn)牌有望(wàng)凭(píng)借高性(xìng)价比的优(yōu)势加(jiā)速进入医院，长期而(ér)言，随(suí)着多项(xiàng)政(zhèng)策支(zhī)持的持续加强，国产替代将逐(zhú)步加速，相关大型医疗器械的龙头厂商将会抓住放(fàng)量的(de)机会(huì)，实(shí)现快速发展。

　　华富证券建议关(guān)注国(guó)内高端医疗设(shè)备的龙头企业：迈瑞医疗、联影(yǐng)医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光(guāng)。这些(xiē)企业具有较好的产(chǎn)品性能、较好的渠道和较强的研(yán)发能力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 台湾是省还是市 台湾是省会吗