随着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披露拉(lā)开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘(肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火(huǒ)热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地(dì)关(guān)注利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳(ào)科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观(guān)经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权益(yì)市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季(jì)度(dù)暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学(xué)习(xí)，永远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)。

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