当前，市场投资(zī)者(zhě)正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间(jiān)周二，美(měi)国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也(yě)将参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议(yì)的可能(néng)性(xìng)不大，因此，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超(chāo)过债务上(shàng)限。美国财政部次日(rì)启动非(fēi)常(cháng)规举措维持(chí)政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使用非常规(guī)措施只能(néng)帮助财政部(bù)暂(zàn)时(shí)性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了(le)债务违约(yuē)可能期限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末(mò)，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议(yì)院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融(róng)和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患(huàn)，没有(yǒu)及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫(yì)情(qíng)期间发(fā)展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没有意识到银行(xíng)过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够(gòu)措(cuò)施(shī)去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共(gòng)和(hé)银行也(yě)位于加州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴(bào)跌的(de)西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山(shān)联邦储备银行(xíng)承担主要监督责任，后者(zhě)未来可(kě)能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将(jiāng)对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高(gāo)的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存(cún)款规模较(jiào)高是促成银(yín)行挤兑的关(guān)键(jiàn)因素之(zhī)一(yī)。然而，报(bào)告(gào)指出(chū)，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是(shì)由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理社交媒(méi)体(tǐ)和(hé)实(shí)时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些(xiē)风险也(yě)可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油储备的(de)回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于(yú)以一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来最大(dà)价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进(jìn)行(xíng)必(bì)要(yào)的维(wéi)护——这些也(yě)是对该储(chǔ)备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示(shì)，除了直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾(céng)一度短暂符(fú)合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续(xù)多(duō)日(rì)领涨

　　五一(yī)节(jié)后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全(quán)线跌(diē)破前低(dī)支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂(zhī)期货(huò)价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风格不(bù)断(duàn)变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为节(jié)后油(yóu)脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但(dàn)随(suí)后咨询机(jī)构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及后期(qī)大豆高到(dào)港带(dài)来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不(bù)温不火；菜油整体受到需(xū)求难(nán)以消化供给的压(yā)制，前(qián)期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期(qī)货(huò)分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕(zōng)4月供(gōng)需(xū)数据偏(piān)紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要(yào)机构公(gōng)布的(de)数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师(shī)陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减(jiǎ辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思n)少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大(dà)华继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳(láo)动节假期(qī)，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢(màn)导致当月产量环比(bǐ)降幅较(jiào)往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国内商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就(jiù)业(yè)等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国会提高联(lián)邦债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)。这些消(xiāo)息(xī)，从边际(jì)上(shàng)缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到(dào)期、短期(qī)较差经济(jì)数(shù)据带来的美(měi)国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期(qī)、美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持(chí)续(xù)、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因(yīn)宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受(shòu)访人(rén)士对油脂此轮反弹的(de)持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较(jiào)强的(de)背景下，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消(xiāo)费(fèi)淡季(jì)，市场对(duì)于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也(yě)将进入(rù)增(zēng)库周期，在业内(nèi)人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已是事(shì)实，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看(kàn)，目前是(shì)季节性(xìng)增产季(jì)，中期产地(dì)库存趋(qū)向回升。但当前马棕(zōng)库存(cún)很(hěn)低，马(mǎ)棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及(jí)主需求国高库存带来的(de)并不(bù)算好的出口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能(néng)还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国(guó)内菜(cài)油库存(cún)从年初(chū)以来(lái)早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)的累库趋(qū)势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有(yǒu)完全(quán)消(xiāo)散，全球经济预(yù)期、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力都是(shì)空单入(rù)场机会(huì)，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及(jí)菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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