领略的意思

　　财(cái)联社5月6日讯（编(biān)辑 若(ruò)宇）黄金现(xiàn)货价格本周四一(yī)度冲上2080美元(yuán)/盎司一线(xiàn)，创历史新(xīn)高。A股方面，珠(zhū)宝首饰品牌老凤祥(xiáng)及潮(cháo)宏基自去(qù)年10月(yuè)低点以来股(gǔ)价均接近翻(fān)倍。

　　黄金价格(gé)的持续(xù)攀(pān)升(shēng)，引来众多投资者的目光。国泰君(jūn)安刘越(yuè)男等(děng)人在(zài)4月(yuè)23日研(yán)报中表示，黄金珠宝复苏节奏与弹性优于预期，根(gēn)据(jù)行业数据(jù)，1-2月同期高(gāo)基数下(xià)黄金珠(zhū)宝销售(shòu)表现亮眼(yǎn)；3月后逐步进入(rù)Q2同期低(dī)基数，金(jīn)银珠宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金(jīn)珠宝亮眼的(de)逻辑，刘(liú)越男等(děng)人拆(chāi)解，其一，金价稳(wěn)步上行预期(qī)提(tí)振长期需求(qiú)领略的意思rong>，存货增值提振(zhèn)毛利率(lǜ)，C端消费者黄金投资(zī)保值需求(qiú)及(jí)加盟商补货需(xū)求有望(wàng)释(shì)放(fàng)；其二，Q2开(kāi)始婚庆需求显著回补(bǔ)，同店开店有望匹配(pèi)释放，长三角(jiǎo)地(dì)区表现(xiàn)尤(yóu)其值得期(qī)待；其三，古法金(jīn)中流(liú)砥柱(zhù)，金镶钻打开利润弹性。

　　关于(yú)黄金珠(zhū)宝(bǎo)板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)的可持续性(xìng)，德邦(bāng)证券(quàn)郑澄怀在5月5日研报中(zhōng)分析，从国际金价(jià)来(lái)看(kàn)，全(quán)球(qiú)地缘(yuán)政(zhèng)治的不确定性(xìng)、美国经济衰退的(de)不确(què)定性等(děng)因素均有(yǒu)望(wàng)对(duì)金价形成(chéng)长(zhǎng)期支撑。从国(guó)内消费复苏的节奏来看，预(yù)计今年三四季度婚庆旺季将持续(xù)释(shì)放消(xiāo)费需求。

　　长期来看，龙头(tóu)公(gōng)司有望(wàng)凭(píng)借精准(zhǔn)的产品定(dìng)位，创新(xīn)性的产品设计，以(yǐ)及(jí)积极的(de)渠(qú)道扩张策略下，持续提升市场占(zhàn)有(yǒu)率，平(píng)稳(wěn)兑(duì)现业绩(jì)增(zēng)长。当(dāng)前黄(huáng)金珠宝板块估值基本处于(yú)历史中枢水平(píng)，仍具(jù)有较(jiào)大的投资吸引力。

　　中(zhōng)国银(yín)河证券(quàn)研究院甄(zhēn)唯萱(xuān)在研报中指出，预期国内(nèi)金银珠宝市场规模(mó)未来(lái)将稳步(bù)上升，将在2024年超过90万亿元，年复合增长率约(yuē)为5％，奢侈(chǐ)金银珠宝的市场(chǎng)规模增长速度更(gèng)快(kuài)，年复合增长率约(yuē)为(wèi)17％。

　　头豹研究院预测，中(zhōng)国金(jīn)银珠宝行(xíng)业中黄金市场的增速最快(kuài)，2018-2021年间的复合(hé)增长率为5.9％，预计未来5年也将保持6％的增速。

　　从黄(huáng)金珠(zhū)宝行业(yè)的产(chǎn)业链来看，主要包括上游黄金、钻石等原材料供应(yīng)，中游的(de)制造设计及下游的终端零售(shòu)环节，其中下游环节的附加(jiā)值较高，盈利能(néng)力(lì)较强(qiáng)。

　　国信证券研报中指出，下游零售(shòu)环节(jié)同样拥有较高的毛利率水平，黄金(jīn)品类零(líng)售毛利率10％-20％不(bù)等，钻石(shí)镶嵌类可达到60％左(zuǒ)右的高毛利率水平(píng)，产业(yè)链附(fù)加值高，相关企业通过强势的渠道(dào)建设以(yǐ)提(tí)高市场份额，可以(yǐ)获得更(gèng)加(jiā)优化的盈利表现(xiàn)。

　　从竞争(zhēng)格(gé)局的角度(dù)来看，截至2022年，中国(guó)金银(yín)珠宝行业(yè)市占率前十的集团中，除了瑞士历峰集团(tuán)、路(lù)易·威登集(jí)团外其余(yú)8个均为国产品牌集团。中(zhōng)国(guó)金银珠宝行业头部公(gōng)司周(zhōu)大福、老凤(fèng)祥、豫园股(gǔ)份在2022年的(de)市占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以(yǐ)来(lái)行业内(nèi)的CR10不断(duàn)提(tí)升，于2021年超过了30％。

　　据财联(lián)社不完全统计，相关上市公(gōng)司包括萃华珠宝、曼卡龙(lóng)、菜百股份、潮宏基、老凤祥(xiáng)和周(zhōu)大生等，具体情况(kuàng)如下：