金融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需求(qiú)，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于(yú)让理财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的(de)理财(cái)产品承(chéng)接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活跃精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端出(chū)现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招商(shāng)宏观表示(shì)在(zài)放(fàng)缓的信贷(dài)投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特征反映(yìng)了居(jū)民端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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