4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高(gāo)水平(píng)。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等极(jí)端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气(qì)的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑(hu木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思á)，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支(z木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思hī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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