财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研(yán)究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季(jì)度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛(gé)兰(lán)的(de)人工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募基金经理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存(cún)安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了(le)他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银(yín)华(huá)心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一(yī)些(xiē)标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章(zhāng)恒在(zài)接受(shòu)财联社记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去(qù)捕(bǔ)捉每(měi)个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其实都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在(zài)合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月(yuè)之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还(hái)是一个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股(gǔ)的(de)机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环节(jié)，即满(mǎn)足(zú)“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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