一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发(fā)基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到(dào)个(gè)人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分(fēn)投(tóu)资(zī)者(zhě)都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市(shì)规(guī)模激(jī)增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多(duō)黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势(shì)选择(zé)宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiā黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑ng)比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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