在股市高点成立的(de)主动(dòng)权益(yì)类定开基(jī)金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的整体破(pò)净率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多(duō)因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的(de)布(bù)局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金(jīn)公司(sī)发布公(gōng)告称，根(gēn)据基(jī)金法、基(jī)金(jīn)运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放(fàng)期最后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止的(de)情(qíng)形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基(jī)金份(fèn)额(é)持(chí)有人数(shù)量不(bù)满200人或者(zhě)基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无(wú)需(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的(de)主动权益类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言(yán)，随(suí)着基金开放日临近，为了(le)应(yīng)对基金集(jí)中申赎影响，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现不(bù)好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察(chá)，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放的(de)定期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的(de)风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收益(yì)率差距(jù)较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过(gu为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思ò)高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机(jī)构负责(zé)人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在(zài)基(jī)金经理能(néng)力范(fàn)围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段(duàn)性投(tóu)资机会(huì)、控制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的(de)定(dìng)开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续(xù)上升的(de)话(huà)，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更(gèng)好施(shī)展投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是(shì)要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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