A股(gǔ)“股(gǔ)王(wáng)”之(zhī)争(zhēng)进入(rù)白热化(huà)阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一(yī)度从独占A股(gǔ)市(shì)值(zhí)榜首近(jìn)3年(nián)的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但(dàn)地(dì)位(wèi)已岌(jí)岌(jí)可危。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价(jià)等数据计算(suàn)，则其总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催化下(xià)，中国移动今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上市(shì)以来(lái)最近一(yī)年股价累计(jì)最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股(gǔ)王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫 数字经济(jì)时(shí)代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年(nián)来股王(wáng)变(biàn)迁的背后(hòu)似乎也反应(yīng)着国内经济趋势和(hé)产业(yè)价值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民(mín)币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益于(yú)当时(shí)基建大发展时期(qī)，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新(xīn)锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽(suī)然茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡(pào)沫(mò)下，以及今年(nián)春节后白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对其王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一度超(chāo)越贵州茅台市值(zhí)这一历史(shǐ)性事(shì)件背后，除(chú)了离不开国家政策(cè)持续推(tuī)进的数字经(修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜jīng)济，与最近爆火的人工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升生产力(lì)的重要因素，二(èr)级市场对科技(jì)企业的态度能一定程度显示出(chū)科技企业(yè)的竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以中国(guó)移动为(wèi)代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的(de)消费股似(shì)乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济(jì)逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国(guó)企数字经(jīng)济担当，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互联网等(děng)创新业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将拉动底层云计算业务的(de)需求，公司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统(tǒng)管道运营(yíng)商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时(shí)，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根(gēn)据光大证券4月15日(rì)研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大(dà)运(yùn)营商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值(zhí)+修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜数字经(jīng)济”成为率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说(shuō)，即大多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公司，在风(fēng)光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国(guó)船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育(yù)等多家公司股(gǔ)价(jià)均超(chāo)越茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于行业景(jǐng)气(qì)度(dù)变化以及(jí)股市景气度(dù)无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持(chí)续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点(diǎn)还是(shì)认为，实际需要看(kàn)公司(sī)的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，为什么(me)此(cǐ)前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大(dà)致归(guī)结为两个(gè)重要(yào)原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即是成本(běn)方面的(de)问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资(zī)本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉重的资(zī)本开支，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移(yí)动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能(néng)正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示(shì)，2022年(nián)是三年(nián)投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届时全年(nián)资本(běn)开支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向(xiàng)产业互(hù)联网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速(sù)转型(xíng)下正在抓紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数(shù)字化转型收入(rù)“第(dì)二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长的(de)第一驱(qū)动力。此外，公修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜(gōng)司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移(yí)动云(yún)收(shōu)入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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