本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围(wéi)股市下跌(diē)的风险(xiǎn)输(shū)入。作为(wèi)同股同权的两地上市(shì)指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜(bǎng)数据显示，截(jié)至(zhì)周四，香港中企(qǐ)指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫(diàn)底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙(lóng)指数周二盘中(zhōng)低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储(chǔ)加息在即，市(shì)场避险情(qíng)绪上升，国际(jì)资金从新(xīn)兴市(shì)场撤离(lí)。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评级从高配(pèi)下调为中性(xìng)。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点。剔除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为财情的美联储利率观测器(qì)最新(xīn)数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速(sù)度紧(jǐn)缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同比硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联(lián)储加息导(dǎo)致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价(jià)效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业(yè)又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市(shì)值为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月的(de)历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末，其实(shí)际存款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙(lóng)头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国特(tè)色估值(zhí)体系”开始(shǐ)风行，市场风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二者市净率远高于(yú)行业均值，难(nán)以赋予中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率(lǜ)和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼(wā)地，而沪(hù)深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净(jìng)率(lǜ)等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股的(de)估值(zhí)相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是(shì)为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市值(zhí)“一哥(gē)”的中国移动(dòng)，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大(dà)涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的行情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份上涨的(de)年份分别(bié)为18次和(hé)17次(cì)，二者同时上涨的年(nián)份(fèn)有11次(cì)。自2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红五月行(xíng)情能否再现(xiàn)？关键在(zài)要看两(liǎng)点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行(xíng)情。二是作为A股第二大(dà)行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备板块能否企(qǐ)稳。该(gāi)指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市(shì)场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三(sān)低(dī)位上涨(zhǎng)一(yī)成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在(zài)加速(sù)。鉴于大(dà)盘(pán)重新回到W形整理(lǐ)格(gé)局，后(hòu)市即(jí)使考验3200点附近的半年线和年线关口(kǒu)，下(xià)跌空间亦不大。

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