今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对于基金(jīn)的发(fā)行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君(jūn)了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期(qī)资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述(shù)券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南(nán)方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报(bào)了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本(běn)市场的(de)价值(zhí)发(fā)现以及资源配扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完(wán)善中(zhōng)国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基(jī)金经理晏(yàn)阳(yáng)也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估(gū)扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的(de)提升或(huò)将成为(wèi)央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国(guó)新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于(yú)主流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的(de)盈(yíng)利水平(píng)和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资(zī)价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观(guān)点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续(xù)把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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