个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度(dù)了解，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记(jì)者深入(rù)多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养老金业务正在(zài)获得(dé)更多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金业务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续(xù)发(fā)力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大(dà)型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服(fú)务结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人(rén)养老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服(fú)务(wù)办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的(de)产品货(huò)架能够(gòu)带给客(kè)户更好的服务(wù)办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结(jié)合(hé)存量客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估(gū)体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上(shàng)，对(duì)于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重(zhòng)福利动(dòng)员(yuán)，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要(yào)在账户内充(chōng)分(fēn)利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和(hé)体(tǐ)验，为客户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的(de)养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个(gè)人养(yǎn携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句g)老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规(guī)模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券(quàn)商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开(kāi)拓个人养老金业务(wù)的(de)解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公(gōng)司开展走进企业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务(wù)效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初(chū)期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养老金(jīn)市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转型的(de)核心方向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客(kè)户(hù)服务体系(xì)，满足客户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表示，在(zài)客(kè)户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据(jù)国家政策选择社保关(guān)系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的(de)客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群(qún)对未(wèi)来退休有一定的(de)规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对(duì)证(zhèng)券公司(sī)而言(yán)，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户(hù)有(yǒu)效应对(duì)投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)表示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融(róng)机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器(qì)、个性(xìng)化(huà)的补充养老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养(yǎng)老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面(miàn)，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教(jiào)育活(huó)动，帮助(zhù)客(kè)户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期(qī)规划，激发客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的(de)客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人(rén)养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标基金自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好的(de)有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值(zhí)增值(zhí)，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的(de)同(tóng)时(shí)又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的投资(zī)者比较(jiào)合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资金的(de)保值增(zēng)值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两(liǎng)个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动(dòng)态(tài)适(shì)配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能(néng)较为(wèi)清(qīng)晰携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句(xī)地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分(fēn)为目标风险型和目标日(rì)期型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可(kě)选择(zé)目标日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资(zī)的(de)增值功能(néng)也是一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融(róng)资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到(dào)为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或(huò)者(zhě)每(měi)家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策(cè)上，未(wèi)来还(hái)有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在(zài)养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户(hù)提(tí)供(gōng)的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单(dān)一(yī)，难(nán)以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金品种的(de)引入(rù)和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户多(duō)元化的(de)投资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露(lù)的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的(de)三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完成了(le)资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的(de)优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务(wù)负责人(rén)认为，这是(shì)一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和(hé)养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到(dào)退休前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论(lùn)坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对(duì)接个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度的主要保险产品，这意(yì)味着个(gè)人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供(gōng)稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参与到具体的产品设计(jì)之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的(de)经验(yàn)，未来除(chú)了(le)股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)做(zuò)投资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开户的(de)时候就可(kě)以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的(de)流动(dòng)性(xìng)问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个(gè)人(rén)养老金账户(hù)以外的(de)个(gè)人补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句(zài)职群体(tǐ)养老规划(huà)的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性化(huà)的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会(huì)责(zé)任，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型年(nián)金(jīn)、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多(duō)层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务(wù)中的(de)企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前(qián)，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职(zhí)业(yè)年金的组(zǔ)合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提(tí)供企业(yè)年金组合评(píng)价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了(le)在(zài)第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪(xù)浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们(men)介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林(lín)漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离(lí)个人养老金(jīn)制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人(rén)员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和(hé)券商营(yíng)业部(bù)，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人(rén)更在(zài)意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据(jù)可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的(de)，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和(hé)单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位(wèi)不(bù)同(tóng)年龄段、均(jūn)已(yǐ)购(gòu)买个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关(guān)注的(de)问题(tí)“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)中，这部(bù)分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外(wài)多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)享受税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在日(rì)常介绍个人养老金业务的(de)过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了(le)户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认为在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人(rén)员的角度谈(tán)到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低(dī)风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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